本周可转债新股申购查询：振德转债754301值得申购吗？

　　今日振德转债进行申购，申购代码754301，建议积极申购。

　　发行条款

　　1.债券评级：AA-，有担保，浙江民资企业(评级较低)

　　2.发行规模：4.4亿(规模较小)

　　3.票面利率：0.5%，0.8%，1.2%，1.8%，2.5%，18%(含3%)，共24.8%(利率较高)

　　4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

　　5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

　　6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：约104.79

　　9.网上申购代码：754301

　　公司基本面

　　振德医疗(603301)是医用敷料行业龙头企业，主营业务为医用敷料的生产、研发与销售，主要产品为现代伤口敷料、手术感控产品、传统伤口护理产品及压力治疗与固定产品四大品种。

　　公司已成为我国医用敷料行业中具有综合领先优势的生产企业。公司以出口起步，多年稳居我国医用敷料出口前三名，近年来积极布局国内市场，在国内的表现尚可。

　　公司以外销为主，经营比较稳定，盈利能力较强，质押不高，负债率也一直在降低，整体来看财务比较健康，基本面不错。

　　优点：1、经营较稳定，业务以外销为主。2、估值较低，且低于行业平均水平。3、医用敷料细分龙头，出口排名前三。

　　缺点：1、 医保集采降价，导致利润降低;2、行业竞争加剧。

　　评级AA-，浙江民企，本息合计124.8元(高)。

　　转股价：20.04元，目前股价21.00元，转股价值104.79元。

　　申购建议

　　建议申购。正股质地前面已说过，相当不错，虽然行业比较传统，但一看就知道管理层是踏踏实实干事的那种。其实，振德转债在条款方面也有不少亮点，一是有担保。二是票面利率较高，年化税前收益率3.85%，比余额宝还高。

　　其实，振德转债和8月份发行的英科转债很像，都是医疗细分领域龙头，产品都以外销为主，评级都是AA-，发行规模也差不多，唯一的区别在于英科转债的到期赎回价比较高(28%)。

　　不过正如刷子当时分析的那样，到期赎回价高，只是英科转债给投资者画的一张大饼而已。一般而言，转债3年时间就实现强赎了，像格力转债傻到到期赎回的少之又少。

　　所以，完全可以把振德转债视作票面利率“缩水”的英科转债，相信市场给予两者的溢价应该相差不大。