金力转债370748正股基本面分析

　　11月1日金力转债网上申购，信用级别为AA-，根据目前的数据，申购金力转债出现中签亏损的概率20%左右，预期单签收益为34元，预测中签0.5签，预期单账户收益17元，建议谨慎申购。

　　基本情况

　　债券期限：本次发行的可转债的存续期限为自发行之日起六年，即2019年11月1日(T日)至2025年10月31日。

　　转股期限：2020年5月7日至2025年10月31日止。

　　票面利率：第一年0.4%、第二年1.0%、第三年1.5%、第四年2.0%、第五年3.0%、第六年4.0%。

　　债券到期赎回：在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转换公司债券票面面值的114%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。

　　初始转股价格：41.20元/股。

　　转股价格向下修正条款：

　　在本次可转债存续期内，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少二十个交易日的收盘价格低于当期转股价格90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

　　有条件回售：本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

　　信用评级：AA-。

　　担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

　　票面年收益率：税前年化收益率为 3.44%。

　　纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 82.03元。

　　配售比例：每股配售1.0521元可转债。

　　网下申购：无。

　　正股基本面分析

　　公司简介：

　　国内永磁材料高新技术企业。公司是集生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。公司产品主要应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域。公司与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系，在风电领域，公司的最终客户主要是金风科技和西门子歌美飒;在新能源汽车领域，公司是联合汽车电子有限公司、比亚迪等新能源汽车驱动电机的磁钢供应商;在节能变频空调领域，公司是三菱、美的、上海海立、格力等知名品牌的磁钢供应商。2018年全年营收12.89亿元，YoY+41.31%;归母净利润1.47亿元，YoY+5.62%。2019年前三季度营收11.7亿元，同比+18.95%;归母净利润1.06亿元，同比-7.08%。近两年来，公司毛利率与净利率持续下跌，2018年，2018年毛利率为22.7%，净利率为15.24%;2019年前三季度毛利率为20.39%，净利率为9.08%，净利率和毛利率均较2018年末下降2.3pct左右。

　　公司经营分析：

　　业务以钕铁硼磁钢产成品为主，主要用于风力发电、节能变频空调和新能源汽车领域。公司业务主要为钕铁硼磁钢的生产销售，自2015年起，钕铁硼磁钢对公司的营收占比逐年提升，2018年接近100%。根据招股说明书，2017年公司销售的钕铁硼磁钢可分为磁钢成品(94.2%)和毛坯及合金片(5.8%)，其中磁钢成品又以应用于风力发电(45.5%)、节能变频空调(24.4%)和新能源汽车(16.6%)等领域为主。