太平鸟个股分析：设计营销提升明显，业绩重启高速增长

　　太平鸟(603877)

　　首次覆盖给予“增持”评级，目标价21.5元。2018年男女装复苏明显，少女装和童装品牌营收增长迅速，新增投资太平鸟巢家居整合产业资源。看好提升设计、优化渠道资源带来的品牌形象升级和业绩增长重启。预计2018-2020年营收82.3/97.0/114.4亿元，EPS为1.34/1.74/2.14元，首次覆盖给予增持评级，目标价21.5元，对应2018年16倍PE。

　　渠道为王设计营销提档，前中后台合力，业绩有望超市场预期。1)在品牌营销、消费者推广和门店等前端，快闪店、跨界联名款、自媒体、“黑科技”旗舰店等多种方式形成充足流量，获取新消费者关注。2)在产品设计、渠道开拓等中台，快速迭代翻新设计吸引新生代客户;市场拓展使用总对总方式，与万达、银泰以及天猫等对接，有利于渠道费用、开店速度、覆盖面控制。3)后台运营上，财务向好、管理细致入微。2018年存货结构改善，基石品牌太平鸟男女装业绩好转，童装及MG品牌高速增长，还布局了太平鸟巢家居等。管理方面，对加盟商及门店把控能力较强，TOC系统大幅提升管理效率。

　　当前估值低点迎来高管多次增持。大股东2018年8月底至10月底密集增持5次。截止至10月29日，占公司总股本的0.43%，累计增持金额43,140,124.80元。高管增持彰显对公司维护股价稳定的态度和对公司未来发展的信心。

　　风险提示：流行趋势难以预测的风险;存货跌价风险;新品牌拓展风险。