国融证券陷抽屉协议风波 大股东对赌或影响IPO进程

　　与多家受让方曾经签订的股权转让、增资扩股协议，最终把国融证券及其大股东推上了风口浪尖。

　　近期爆出与国融证券有关的股转、增资扩股协议及其中的“对赌”条款，最早可以追溯到数年前。而在眼下国融证券IPO的当口，这些协议如同隐而未发的车头，很难确定将把事件引向何方。

　　在《投资时报》记者的采访中，相关协议内容的存在已得到多个渠道确认。国融证券方面向记者表示，该公司在得到大股东北京长安投资集团相关事项的告知后，已于8月28日向管辖机关内蒙古证监局报告。

　　记者同时获悉，内蒙古证监局已通知国融证券就相关问题开展全面自查，但最终结果尚未有定论。

　　“对赌”协议

　　此次让国融证券卷入“对赌”协议风波的不是别人，正是国融证券大股东北京长安投资集团有限公司(下称长安投资)。

　　《投资时报》记者查阅相关信息发现，长安投资法定代表人与国融证券董事长均为侯守法，且长安投资与国融证券的办公地址也都在北京市西城区长安兴融中心四号楼11层。

　　国融证券的前身，为成立于2002年4月的内蒙古日信证券经纪有限公司，2004年9月经增资扩股更名为日信证券有限责任公司，2016年3月通过改制更为现名。而长安投资在2015年即已成为日信证券的控股股东。

　　据悉，在2015年针对当时的日信证券股权转让以及2016年针对国融证券的增资扩股中，长安投资都和相关股权受让方签订过具有“对赌”性质的协议，而主要的对赌内容在于：当满足约定的触发条件时，长安投资将按约定价格对相关股份进行回购。

　　记者查阅资料发现，在2015年8月，日信证券发生过一次投资人变更。亨通集团有限责任公司(下称亨通集团)和上海楚萦投资管理中心(有限合伙)(下称楚萦投资)成为日信证券的新股东，此次变更中，长安投资将其持有日信证券的注册资本金以每4元兑1元的兑价转让给上述两家机构。其中，亨通集团受让4000万元注册资本、上海楚萦受让5000万元注册资本，这也就意味着在亨通集团和上海楚萦分别获得日信证券2.42%和3.02%股份的同时，长安投资得到了3.6亿元人民币的股份变现。这一变现现在来看仍被分析人士认为有利于长安投资。据相关数据显示，相比于当前上市券商平均1.2倍的市净率，2015年长安投资则是以近2.8倍的市净率进行了少额股份转让。

　　据了解，2015年发生股权变更的背景，是当时的日信证券计划挂牌新三板。记者获悉，在此次股份变更之前，长安投资与上海楚萦有过承诺协议，其中一项内容是：“自日信证券在新三板挂牌之日起30个月内，未出现复权价格高于本次转让价格的交易机会，本公司(即长安投资)承诺，按2015年7月签订的股权转让协议中标明的转让价格回购已转让的股权”。而该承诺协议的签订者，正是长安投资及国融证券的实控人侯守法。