创业板回到了2014年 创业板指数为什么跌跌不休？

　　创业板跌破1400点，创下了4年新低，指数一夜之间回到了2014年。与此同时，大洋彼岸的美国纳斯达克指数虽略有回调，但已经创下了历史新高，现在也在8000点附近，2014年时只有4800点左右。

　　要分析创业板为什么跌，可以找出很多理由。比如供求关系，投资创业板的多为游资，级别高一点的也就是私募大户，这批资金是这波牛市输得最惨的，大的主力机构都在主板蓝筹白马股中抱团取暖。如此一来，供求关系变了，举杠铃难以为继。此外，创业板公司很多实控人大股东质押股权的情况比较普遍，这在牛市或正常震荡市中不存在什么问题，但在一个持续下跌的熊市中问题就暴露出来了，质押股权触碰红线不得不斩仓清仓的此起彼伏，电脑程序性强制卖出，股价出现毫无征兆的断崖式下跌，引起各种恶性连锁反应。

　　而上述这些只是创业板供求关系发生变化的冰山一角，即使从日常交易中也可以看出端倪。很多盘子略大的创业板公司日常交易中几分钟十几分钟交易一笔，只有区区几百股，人气低迷可见一斑。更有甚者，几十万元可以呼风唤雨，如9月10日联合光电25万元的成交就可以把股价打到跌停，公司市值立即蒸发3.6亿元。现在创业板整体日换手率不足1.8%，很多边缘公司日成交换手率不足1%的比比皆是，这个换手率水平对于创业板成长公司来说很致命，因为它们不是蓝筹白马股可以靠分红率维持一定的估值水平，没有了流动性的支撑成长估值就不得不缩水。这就是创业板公司股价弹性高的原因，流动性宽裕的时候就向上弹，玩“市梦率”;流动性枯竭的时候就向下弹，“折上折”都有理由，而且越弹估值的边界效益就越来越模糊。

　　当然，创业板公司成长性的降低，也是整个创业板指数低迷的重要原因。公开的统计数据显示，今年上半年，创业板所有上市公司总营业收入为5910.67亿元，同比增长19.92%;净利润合计为544.76亿元，同比增长8.13%。无论是营收还是净利润，均较去年同期增速放缓。创业板公司此前之所以估值高企的一个主要因素就是成长性高，资金就是冲着成长性高给溢价给高估值的，现在这个核心正在动摇。