8月地方债净融资额创两年新高 资金流入基建项目

　　8月地方政府债发行市场火热，发行规模和净融资额均创下近两年新高。统计显示，2018年8月，地方政府债总发行量达8829.7亿元，为2016年7月以来最高;净融资额达7654.85亿元，为2016年9月以来最高。

　　融资端发力的同时，项目端投放也有提速迹象。8月中旬，继长春之后，苏州城市轨道交通三期规划也获批，两地过审轨交项目总投资规模达1737.32亿元。同时，自7月以来，全国多地或公布年内重点项目投资计划，或召开会议研讨部署加大基础设施领域补短板力度的相关工作。

　　步入9月，地方债将继续处于发行高峰。业内估算，按照财政部对专项债发行要求，9月专项债发行额度将超5000亿元，总体地方债发行量或将超9000亿元。随着地方债资金流入项目建设，下半年基建投资增速有望企稳。

　　　　8月、9月为年内发行高峰

　　8月份，地方债成为债市新发行的主力，全月发行额达8829.7亿元，环比增长16.6%，超过去年7月的发行高峰，创下2016年7月以来最高纪录。

　　尤其是自8月14日财政部下发《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(下称“72号文”)后，当月后半程发行明显提速。8月15日至31日，地方债发行量超7000亿元，占到全月发行量近80%。

　　其中，专项债井喷式增长，成为主要推动力。8月新增债中，一般债发行达1051亿元，专项债发行达3814亿元。交易所发行量猛增，8月份，上交所发行专项债2645.21亿元，是7月份的2.7倍。

　　而根据财政部要求，接下来9月份专项债发行压力不会低于8月。72号文指出，今年地方政府债发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

　　华创证券结合全年专项债额度估算，预计9月份专项债发行量至少为5500亿元;新增债总量接近6000亿元，发行压力较8月份进一步提升。从绝对量上看，地方债剩余额度主要集中在东部地区和中部地区，如山东、河北、江苏、浙江、安徽、湖北、内蒙古、湖南、江西等地。