估值回调吸引力增加 创业板是否到了“抄底”时刻

　　今年以来，ETF产品（交易型开放式指数基金）规模持续扩张。按照ETF基金的每天最新净值和场内流通份额增量测算，1月1日至8月28日，A股场内ETF基金净增1849亿份，资产净值大增702亿元，占全部公募基金的比例由1月初的3.16%提升至8月28日的3.40%，其中，创业板ETF规模逆势增长明显。

　　统计显示，截至8月28日，今年以来工银瑞信创业板ETF、广发创业板ETF、华夏创业板ETF、嘉实创业板ETF、建信创业板ETF、南方创业板ETF、易方达创业板ETF、华安创业板50ETF8只创业板ETF产品的场内交易价格平均下跌14.54%，但份额合计增加773亿份，华安创业板50ETF和广发创业板ETF区间成交量分别为4676.79亿份和343.43亿份，位居全部ETF产品成交量前列，而同期创业板指数累计下跌超过14%。

　　估值回调成为创业板吸引力增加的一大因素。财通证券研究所统计，今年上半年，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.46倍、20.50倍、26.69倍、32.94倍。若以2010年至今的区间观察，上证综指、深证成指、中小板指的估值均低于历史均值水平，创业板指处于历史低位水平。

　　安信证券首席策略分析师陈果表示，相对于沪深300指数的估值约为3倍左右，创业板的绝对估值和相对估值水平均处于历史低位。从历史市盈率的角度来看，当创业板估值回落至40倍左右时，往往有比较强的上升动力。2018年第一季度创业板归母净利润增速大幅改善至28.75%，各结构板块均较前期呈现不同程度的业绩修复，创业板部分股票已经具备一定的低估值投资价值。

　　从业绩预告看，创业板也表现尚可。好买财富基金评价中心分析师雷昕认为，从企业盈利数据来看，中小板与创业板主要公司中期业绩预告披露完毕。整体来看，上半年主板、中小板盈利增速强于创业板，主要还是得益于PPI价格指标以及地产产业链景气带来的营利能力提升。而创业板业绩预告整体也表现不俗，从创业板公司内部的结构来看体现出了明显的分化格局，100亿元市值以上公司半年报预计增速远强于小市值公司，其中医药、化工、软件等行业盈利趋势向好，而传媒、电子、机械等领域景气度有待提升。