IPO撤单潮下机构投资谨慎 行业洗牌加速

　　今年以来随着IPO审核趋严，拟上市公司撤单数量不断增加，其背后投资的机构也跟着“受伤”，在本来就募资困难的环境下，退出渠道不畅也成了创投机构的头疼事，行业二八分化现象也十分明显。对于创业公司而言，也面临很大压力，似乎整个行业存在一种倾向：只要被归类为传统企业，其资金融通和资本补充的能力就马上受到挤压;而当企业被冠以新经济的名号，它的资本会很快补充。

　　多家机构的负责人表示，在行业整体环境不景气的背景下，退出不畅一定程度上会造成新基金的募集困难，尤其是小的机构影响更大，从而加剧私募股权投资高速发展下的洗牌。

　　撤单潮下机构投资谨慎

　　根据证监会最新披露的数据显示，截至8月29日，今年以来已有157家企业撤单，超过去年全年水平，拟上市企业在今年3月曾掀起“撤单潮”，创下了单月79家企业撤单的纪录。与此同时，多个备受业界关注的明星企业在登陆二级市场后也表现欠佳。

　　资料显示，本月有5家企业首次公开发行股票申请被终止审查，其中包括北京友缘在线、赛克思液压科技，两家新三板挂牌企业武汉亿童文教、贵州安达科技，以及去年8月从新三板摘牌的江苏新瀚新材。

　　这5家公司分别有不同的创投机构参与投资，根据创业邦的统计，友缘在线从2011年到2015年累计融资4次，分别获得险峰长青、创东方投资、普华资本和弘道资本的投资。

　　投资界企业库数据显示，贵州安达科技在2017年的融资，引入了深圳西博创投、鼎锋明道、广东中科招商、珠海横琴中科零壹投资、海尔创投等机构;公开资料显示，亿童文教在新三板挂牌后，先后有硅谷天堂、深圳鼎锋明道、上海朱雀股权投资、银河资本、前海新富资本等机构股东参与定增。

　　而对于撤单企业背后的投资机构而言，IPO通道受阻成为当下最头疼的难题，尤其是前几年曾经一窝蜂涌出的以Pre-IPO业务为主的私募股权投资机构，想在上市前“临门一脚”几乎已经不可能。

　　基石资本则表示，就其所了解的和接触IPO撤单的企业，大部分都在观望，等IPO政策放宽或者企业利润长大之后再申报。事实上，因为不同市场对企业的估值、流动性、融资能力等要求不一样，因此，企业在选择IPO的地点方面都比较谨慎。

　　IPO过会率创阶段性新低，拟上市企业集中撤单对于VC(风险投资)/PE(私募股权投资)机构产生较大的影响，基石资本分析，短期来看，因为IPO对投资机构来讲是十分重要的退出渠道，IPO过会率低会影响投资机构短期的退出率，导致投资机构放缓投资步伐，选择项目更加谨慎;长期而言，从机构的角度来看，IPO政策的调整，是对行业内企业的洗牌，如果完全依赖IPO退出，有一些热衷于“临门一脚”的投机分子势必要承担风险，这类投资机构的生存空间会越来越小，在目前的局面下也会面临极大的退出压力。而对投资头部企业或做产业投资的机构来说影响不大，反倒是好事;另外，IPO过会趋严，对于挤压当下一级市场过热的估值也是好事，避免一级市场的泡沫太多。