低市盈率陷阱：5年涨20倍的白马股再创新低

　　一季度时安信信托动态市盈率不到10倍，中报过后，动态市盈率增长至15倍以上。

　　上周五晚间公布2018年中期业绩的安信信托，今日股价出现重挫，盘中一度跌超9%，再度创出调整新低。在去年8月份，股价一度再12元左右（复权后），而今只6元左右，一年时间股价即遭腰斩。炒股要警惕低市盈率陷阱，曾几何时，安信信托今年的动态市盈率在较长一段时间处于10倍以下，其今年股价却跌超40%。

　　市场或早已充分预期安信信托的业绩问题。上周五晚间，公司发布2018年中期财务报告。数据显示，截至2018年6月30日，安信信托实现营业收入16.13亿元，同比下降31.38%，净利润10.79亿元，同比下降33.10%。来看看成长能力指标，几乎全线“飘红”。而从第二季度单季度数据来看，同样出现大幅下滑，营收同比大降96.69%，净利同比大降96.19%。

　　安信信托为信托业白马龙头股，曾在2012年至2017年5年间股价暴涨超20倍，业绩也是持续高增长。为何发生如此突变？公司半年报中已给出答案。

　　公司半年报提到，2017年以来，国内金融业防风险、去杠杆进程加快，出台了多项监管政策。尤其是2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）发布，严格规范资管行业进入降杠杆、破刚兑、去嵌套的新规时期。在资管新规的指导下，信托业面临回归“受人之托，替人理财”本源、谋求转型高质量发展的机遇和挑战。

　　2018年上半年，随着降杠杆政策推进，金融监管严格限制非标融资、通道业务，社会信用环境收紧，社会融资增量持续下滑。上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期减少2.03万亿元。其中，非标融资快速萎缩是导致社融超预期回落的主要原因，6月委托贷款、信托贷款降幅再创新高，非标存量出现负增长。

　　仅仅看市盈率炒股的投资者可能会栽倒在安信信托的身上。数据显示，今年一季报以来，安信信托的动态市盈率长期在10倍以下。而随着中报业绩披露出来，以及股价大跌后，公司的市盈率反而上升到15倍以上。

　　炒股要警惕低市盈率陷阱。