一边放宽账期一边低价采购 华培动力IPO套路满满

　　4月以来，证监会在核发IPO批文方面基本保持每周2家的节奏，相对收紧。随着IPO“堰塞湖”问题逐渐消退，如今对上会企业更多的是“质量要求”，一些公司为了能“一次过”也算是拼了。近日，上海华培动力科技股份有限公司(下简称“华培动力”)首发获通过，计划募集4.89亿元用于汽车零部件生产基地建设项目。《号外财经》查阅该公司招股书发现，华培动力的业绩增长还真是有看头，营收和利润做多有招数。

　　应收账款跳增64% 营收增长有“水分”

　　招股说明书中披露显示，2015年—2017年，华培动力营业收入分别为3.18亿、3.28亿和4.44亿，营收在2017年出现了跳跃式增长，但这种增长也伴随着应收账款的快速增长。

　　以上报告期，内华培动力应收账款分别为6322.64万、8177.4万及1.34亿，占同期营业收入比分别为19.87%、24.89%、30.23%，占同期末流动资产比为30.8%、33.4%、38.82%，处于较高水平。2017年应收账款同比增加64.13%，同期营收占比逐年提高，可见华培动力的应收账款增幅是远高于同期营收增幅的。

　　华培动力的应收账款主要来自于博格华纳及上海菱重。2015年-2017年，该公司向博格华纳的销售金额为8759.01万、11880.48万、11851.76万，占营收比分别为27.53%、36.17%、26.69%。

　　值得一提的是该公司在2016年的时候，对博格华纳旗下子公司博格华纳墨西哥的信用账期进行了延长。将60天的账期延长为90天，使得2016年末公司对博格华纳墨西哥的营收账款余额较2015年末增长了1086.03万元，同比增幅81.2%。

　　同样的情况还有上海菱重。2015年-2017年，华培动力对上海菱重的销售金额分别为2943.15万、5250.87万和5422.2万元，占同期营收比为9.25%、15.98%和12.21%。该公司对上海菱重的信用账期政策为90天，然后根据招股书的数据，上海菱重的实际信用周转天数为128天、108天和174天。远远超过规定的信用账期。而对于一个回款周期一拖再拖的企业，华培动力对其销售金额非但没有减少而是持续增加，在2016年更是比2015年增长了78.41%。如此看来，华培动力的营收是在增长，但代价则是营收质量下降。

　　关联方解除关联关系后仍低价政策或为调节利润

　　嵘航动力是华培动力的主要供应商之一。根据招股书数据可知，2015年—2017年，华培动力对嵘航动力的采购金额分别为1195.91万、1314.44万和1147.47万，占公司总采购额的11.51%、12.28%及6.23%。主要采购内容为装配件、毛坯件、整形服务及下料打孔服务。