美国居民储蓄率大幅上调 经济前景是福是祸？

　　美国储蓄率大幅上修，但仅是最富裕的10%人群变得更有钱，仍有超过50%的美国人没有任何储蓄;若美联储升息步伐加快，恐为经济增长带来风险。

　　美国商务部经济分析局(BEA)近日公布每5年一次统计方法修订后数据，其中美国储蓄率出现大幅上修，美国国民储蓄率水平明显逆转，出乎市场预期。对此，高盛和美银美林看法不一，高盛分析师因此变化而上修了2019年GDP预测、并下调失业率预测;美银美林分析师则表示，此数据变化并不会对经济产生太大影响，中产阶级财富增长有限。 美国商务部经济分析局数据显示，将2010年的储蓄率上修1.6%，而2017年的储蓄率则从3.4%被大幅上修至6.7%。国民收入的修正成为储蓄率上调的主因，主要上修的3大收入来源是：经营者收入、股息和利息收入与微幅的员工薪资增长。 同时，最新美国国税局收入数据中将2016年和2017年的股息收入分别增加月1130亿美元和1430亿美元。最后，季度就业和工资统计(QCEW)的数据修订，使工资增加了980亿美元，为推升2017年储蓄率的原因之一。

　　尽管收入数据大幅修正调升，但这些修正或不具备太多的实质意义，主因在于这些修正或仅代表有钱人变得更加富裕，而在经济分析局修订数据前后，仍约有高达50%的美国人是没有任何储蓄的。

　　高盛VS美银美林

　　对储蓄率数据修正影响各执一词

　　受储蓄率上调影响，高盛对2018年及2019年美国经济增速预期做出修正。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius分析指出，高盛模型显示，若储蓄率下降，实质个人消费性支出增长率可能会在之后两年增长达0.8%，但由于储蓄率上升，高盛认为，消费性支出增长率将下滑，去年为2.7%，预期明年将下滑至2.4%。

　　高盛同时一改此前对经济成长悲观的看法，认为经济在2019年与2020年将持续增长。高盛将2018年下半年至2019年的GDP 增长预期上调0.25%，并下调失业率预期。但对核心PCE物价指数预期仍维持在2.3%水平。

　　高盛对今年三季度的经济增长预期仍为3.3%，但将第四季度的预期从2.5%上调至3.0%，2019年的预期则从1.75%上调至2.0%。高盛同时预期，失业率将在2018年年底下降至3.5%，而在2020年底将进一步下滑至3.0%。 不过美银美林对此有不同观点，该行分析师表示，较高的储蓄率在好的时期，将允许消费者有更多的消费空间;在坏时期则将为消费者提供缓冲，以面对收入减少或失业情况，帮助延长商业周期。但美银美林并没有因为储蓄率上升而上修个人核心消费支出指数(PCE)，因为该行认为，储蓄实际并未真正增加，而是经济分析局的统计方式有所变更。

　　只有最富裕的10%实现财富增长?

　　升息过快暗藏风险

　　Zero hedge近日分析指出，这波储蓄率的上修对美联储来说较为重要，因为修正而增加的储蓄，将给予美联储持续升息的理由。高盛预期美联储将持续每季度升息一次的步伐，直到联邦基金利率上升至3.25%-3.5%区间。

　　据芝加哥商品交易所Fedwatch工具的定价显示，今年年底前美联储再加息两次的概率为66.7%。 不过，需要指出的是，实质上美国变得有钱，主要是最富裕的10%的有钱人，若升息步伐加快，对经济恐造成风险。