大盘仍处磨底过程 中小创或可长线布局

　　今年以来，A股市场受国内外多种因素影响，出现较大幅度调整。至于本轮下跌是否已经到位，市场会否持续深度调整，则是众说纷纭。兴全基金田雨松表示，市场是否调整到位，不敢妄言。从数据上看，A股估值水平已经调整至十年来的较低位置，而且低于2016年1月两次熔断后的水平。同时，从历史数据来看，在市场下跌一定幅度时入市，其实是幸运的。在下跌区间慢慢入场，在牛市狠心跑步退出的话，大概率都会有一个较好的回报。

　　底部会持续多久，很难有明确的判断。既然有幸在这个区间开始一轮投资，理想的方式或许就是做好打持久战的准备，同时保持个人资产在不同领域（如货币基金、偏债类基金、黄金、外汇、房产等）的合理配置。

　　泰达宏利基金庄腾飞认为，在多方面因素的扰动下，市场受情绪影响较大，在高波动的市场环境下，投资者风险偏好降低。管理层对房地产调控的态度依然坚定，坚决遏制房价上涨，市场对地产产业链有一定担忧。

　　01、 周期依然有积极配置价值

　　国常会定调“积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度”之后，富国基金分析表示，从政策传递的基调来看，“积极的财政政策要更加积极”，基本确认了下半年稳基建、促内需、加快预算内支出，加快地方债发行;货币政策要松紧适度，是对货币政策边际宽松的确认，未来将进一步改善中小企业的信用环境，修复银行的风险偏好。政策的变化，并未改变中国经济“压住杠杆补短板”的中长期发展诉求，更多是对冲短期去杠杆以及外部因素所带来的不利冲击。

　　从A股市场表现来看，并没有从根本上解决投资人的分歧和存量博弈的困局。周期股的积极反弹，一方面是对政策边际宽松的确认，另一方面是对前期深度调整之后的修复。短期来看，周期板块依然具有积极的配置价值;特别是对于钢铁而言，目前钢铁库存已降至近三年最低水平，供给端受环保政策的约束，需求端受政策的放松空间有望进一步打开。