宽信用稳汇率不利长端 弱需求低价格债牛持续

　　本周债市点评及债市策略：本周(指2018.7.30-8.5，下同)债市周一(7.30)较上周(指2018.7.23-7.29，下同)五收益率有所上行，10年期国债收益率上行0.01个BP至3.5213%，周二(7.24)10年期收益率下行4.01个BP，周三(7.25)收益率下行至3.4638%，周四(7.26)收益率上行0.75 个BP，周五(7.27)10年期国债收益率下行1.46个BP。本周一级市场发行18只利率债，投标倍数较好。展望下周(指2018.8.6-8.12，下同)及后期债市： 利率债短期内存在相对不利的影响因素，长期债牛格局难有改变。短期风险来自于监管政策调整以及稳汇率这两个因素。但整体来看：基本面方面：内需疲软、外需受限，价格走低格局未变。资金方面：货币政策将持续维持较宽松水平，对债市形成有力支撑。政策与监管方面：预计仍将维持相对趋松的态度。

　　本周一二级市池顾：隔夜R利率下行43.06BP，7天R利率下行47BP，14天R利率下行23.8BP，1月R下行123.55BP.DR001下行43.20BP，DR007下行24.31BP，DR014下行39.53BP，DR1M下行47.12BP.SHIBOR隔夜1.8490%，较上周下行43.5BP;SHIBOR1周为2.5250%，较上周下行12.90BP;SHIBOR2周为2.6760%，较上周下行17.70BP;SHIBOR3月为3.0030%，较上周下行30.00BP。本周(7.30-8.5)一级市场发行18只利率债，实际发行总额2132亿元，较上周增加282.22亿元;总偿还量1604.02亿元，较上周增加408.27亿元;净融资额527.98亿元，较上周下降126.05亿元。

　　本周宏观经济跟踪：上周商品房成交面积增加。截至7月29日，周内30个大中城市商品房共成交362.12万平方米，较7月22日那一周增加了29.31万平方米。7月国内乘用车市场零售表现较差，7月第三周市场零售4.31万台，同比增速-12.5%，较上一周有所增长，较去年同期下降。本周主要钢材价格上涨，Myspic综合钢价指数增加。本周较上周焦煤价格下降，动力煤价格下降。6大发电集团日均耗煤量较上周增加。有色金属各品种价格全部下降。

　　本周通胀观察：蔬菜价格涨跌互现。截至8月3日，农业部菜篮子批发价格指数收于98.29，较上周上升0.08%;山东蔬菜批发价格指数收于101.35，较上周上升5.27%;前海农产品批发指数收于113.03，较上周下降0.10%。RJ/CRB商品价格指数下降，南华工业品价格指数上升，原油价格下降。8月2日，布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报73.45美元和68.96美元。