期指交易常态化 A股T+0是否该提上议事日程

　　7月23日，在中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班上，中国证监会副主席方星海表示，要抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。受该消息的刺激，当天期货概念股中国中期、美尔雅等强势涨停。

　　2015年A股市场出现异常波动。为了防范市场风险，维护资本市场的平稳运行，当年中金所对期指采取了一系列限制措施。包括各合约非套期保值持仓交易保证金由10%提高至40%、各合约套期保值持仓交易保证金由10%提高至20%、日内开仓限制10手、平今仓手续费提高至万分之二十三等。由于资金成本与交易成本大幅上升，沪深300期指、上证50期指以及中证500期指的交易受到较大影响，不仅持仓量与成交量大幅下降，其流动性亦大幅萎缩。

　　对期指采取非常规的限制交易，背后的弊端是非常明显的。不仅市场活跃度严重不足，由于参与的资金减少，套保资金甚至难以找到对手盘，套保也变得困难，明显不利于市场进行风险对冲与风险管理。也正因为如此，呼吁对期指松绑的声音不时出现。此后，随着市场的走稳，以及近几年没有出现大的系统性风险，中金所于去年2月份与9月份先后对期指的保证金比例与手续费进行了调整。

　　虽然历经两次调整，但期指交易并没有实现常态化。比如去年9月份的调整公告显示，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由此前的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准，调整为成交金额的万分之六点九。其保证金比例与手续费标准仍然偏高，明显不利于交易的常态化。