维亚生物拟赴港上市：关联方应收账款激增 研发费停滞

　　近期，电影《我不是药神》突然让大众的目光投向了新药研发，引发市场的强烈关注，再加上生物科技公司们争相赴港上市，一时间，新药研发成为离大众“很近”的事物。

　　而维亚生物科技控股集团(以下简称“维亚生物”)申请赴港上市，则向人们展示了一种“不常见”的新药研发模式。

　　服务换股权

　　对于医药行业来说，开发新药是一个艰巨、漫长及昂贵的过程。药物开发活动包括1-2年的早期研发，2-4年的临床前、6-7年的临床试验，以及0.5-10年包括食品药物管理局审查在内的供应链有关工作。

　　上述药物开发的过程平均需要10年时间，且需要花费超过10亿美元的研发成本。此外，自药物发现开发新药获得FDA批准的成功率极低，甚至低于0.01%。

　　有业内人士向《国际金融报》表示，从全球医药行业来讲，平均一个产品的研发确实要达到数十亿美元，并非小数目。来自研制开发制药协会(RDPAC)的数据显示，研发一种药物的时间需要10年到15年，而10种投入市场的药物中只有2种取得的收入与研发成本相当或超过研发成本。

　　而维亚生物主要是专注于药物的早期研发这一块，即1-2年的第一阶段，其拥有SBDD平台(基于结构的药物研发)、FBDD平台(基于片段的药物研发)、ASMS筛选平台及膜蛋白靶向药物研发平台四个方面的核心技术。

　　也就是说，虽然是进行新药研发，但维亚生物的模式与大众日常想到的不一样。

　　维亚生物主要采取CFS(服务换现金)和EFS(服务换股权)两种模式，对传统客户均采用CFS模式。EFS模式的目标客户是生物科技初创公司，公司通过提供药物发现服务或孵化服务换取客户的股权。

　　简单来说，一个客户需要研发新药，委托给维亚生物在某个方向上或靶向上寻找合适的化合物，进行第一步的早期研发，维亚生物提供研发服务，取得初步成果后，收取现金或客户的股权作为报酬。

　　数据显示，维亚生物2015年-2017年CFS模式产生的收入分别为6990.4万元、8145.7万元、12145.3万元，年均复合增长率为31.81%，EFS模式产生的收入分别为7356.1万元、9649.2万元、14824.5万元，年均复合增长率为41.96%。

　　由此可知，报告期内，维亚生物的第一大业务为EFS模式。