新股春光科技603657开盘涨43.99% 后市涨停板预测

　　春光科技603657正式在上交所上市，其发行价为18.46元，发行市盈率22.99倍。开盘后股价拉升涨停，盘中最高触及26.58元，涨幅达43.99%。

　　春光科技基本情况

　　公司主要从事清洁电器软管及配件产品的研发、生产和销售，通过在原料开发、结构方案设计、专用设备研制、模具开发、产品供应、售后服务等方面形成的完善服务体系，致力于为清洁电器制造商提供多元化、系统化、定制化的软管及配件集成解决方案。公司软管及配件产品主要应用于吸尘器等清洁电器领域，并已逐步延伸至挂烫机、洗碗机和户外清扫工业除尘系统等领域。根据中国塑料加工工业协会文件，公司2011-2015年生产的吸尘器软管销售量和市场占有率在全国同行业中名列第一。

　　行业信息、竞争格局

　　随着科学技术的进步，管材原料生产技术、管材管件制造技术、设计理论和安装应用技术等方面得到迅速发展和完善，塑料软管的市场应用规模及应用领域持续扩大。目前，塑料软管已广泛应用于日用消费与健康护理、工业中液压传动系统、汽车制造及维修、水利工程等领域。其中，包括清洁电器在内的日用消费与健康护理领域的市场需求量最大。

　　近年来我国整体经济处于消费升级和结构调整期，家电市场整体增长乏力，各品类的业绩明显分化，黑、白大家电增长疲软，但随着人们生活水平的提高、消费观念的转变以及消费结构的升级，我国生活电器市场整体保持较快增长态势，其中吸尘器、挂烫机等清洁电器表现较好，特别是洗碗机更具有市场发展潜力。2014年我国生活电器市场规模约为897亿元，预计到2017年我国生活电器市场规模将突破1,225亿元，复合年增长率达到10.95%。

　　清洁电器软管行业的下游为清洁电器行业，其发展状况直接影响了本行业的发展。清洁电器软管主要应用于吸尘器、挂烫机、洗碗机等清洁电器中。

　　目前我国清洁电器软管行业的从业企业数量众多，主要集中在江苏、广东和浙江三省，然而规模较大的企业数量相对较少，主要包括春光科技、巴拉斯塑胶(苏州)有限公司、东莞巴拉斯迪软管科技有限公司、杭州泰贺塑化有限公司和苏州工业园区嘉信科技有限公司等。

　　募投项目

　　公司拟募集资金总计4.10亿。分别用于清洁电器软管生产建设项目2.18亿;吸尘器配件生产建设项目1.42亿;研发中心建设项目0.50亿。

　　风险点

　　行业天花板低，过去两年扣非利润增速都不到10%，几乎不再增长。

　　公司的海外子公司CGH存在风险。该子公司注册成立于2015年3月，法定股本500万林吉特、已发行股份250万股，对应着该子公司的法定股本大致为1000万元人民币。但根据招股书披露，CGH2016年实现净利润-91.52万元，截止到2016年末该公司净资却为3861.92万元，显著超过了该公司的法定资本。净资产较法定股本多出来的部分来自于哪里?

　　从招股书披露的母公司财务数据，2015年度“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”仅为1918.68万元，不知这是否是发行人对CGH的实际投资金额。而此后在2017年末CGH的账面净资产提高到4576.36万元，较2016年末增加了7百万元以上。但是同年CGH实现净利润为39.22万元，同时法定股本、已发行股份等资本数据均未发生变化。上述数据明显不符合正常的会计核算逻辑。

　　CGH2016年末和2017年末的总资产分别为4936.37万元和5093.75万元，相差并不大。但是在2017年中该公司所拥有的生产用机器设备大量增加，其中仅注塑机数量便从23台增加到61台、新增原值在6百万元以上。

　　结论

　　清洁电器软管细分行业的冠军，无奈行业空间有限，增长乏力;财报有明显的粉饰迹象。建议一般关注即可。

　　春光科技上市涨停收益预测