供过于求逐渐改善 未来锡价或可上行

　　对于锡来说，目前供应端依然充足，造成这样的局面主要是由于锡锭去库仍不及预期。另外，其需求端方面表现也较为平常，随着远期矿端的压力传导至锭端，当前供过于求的局面料逐渐改善。业内人士认为，未来锡价具备一定的上行空间。

　　市场自2016年年底就开始关注缅甸矿远期缺口的问题，缅甸矿占我国原料供应的30%以上，是市场博弈锡价的核心因素，也是决定未来价格走势的关键。中长期来看，缅甸原矿产量下降是必然事件，但这仍需经过时间的验证。

　　以时间换空间

　　年初市场便开始担心春节后缅甸矿山复工缓慢，产量或大幅下滑，随后海关总署公布的数据显示，3月锡矿进口量仅2000多金属吨，同比下降60%，由此引发市场对供应端的巨大担忧。受此影响，沪锡经历了一轮大涨。

　　然而调研数据表明，从4月开始，缅甸矿进口量出现了明显回升，而整个上半年进口量与去年同期相比基本持平，因此进口持续大幅下滑的说法被证伪。预计缅甸地区全年原矿供应将下滑约1万—1.5万吨。

　　国内方面，预计今年云南、湖南和江西等地复产后，加上内蒙古赤峰地区的新建产能，锡矿产量将增加1万金属吨左右，可用于补充部分进口矿的缺口。再生锡方面，在持续的环保压力下，今年产量料有所下滑。现阶段而言，此前原料价高量少的局面有所改善，虽然高品位矿依然相对紧俏，但整体来看矿端尚不存在预期之外的缺口。

　　未来供应或趋紧

　　自5月开始，云南及江浙地区不少冶炼厂和加工企业关停，近两个月精炼锡产量同比及环比均出现了明显下滑。若后续环保高压逐渐常态化，下半年冶炼企业生产情况将不乐观。

　　此外，云南个旧地区的选矿厂被要求陆续搬迁至新的工业园区，由于资金等问题，部分企业可能就此停产。因此，若出现选矿厂产能不足的情况，加之目前高品位精矿较少，将造成冶炼厂入炉的锡矿品位显著降低，从而影响最终的精锡产量。