每日推荐一股：苏试试验业绩符合预期

　　苏试试验(300416)：业绩符合预期， 设备+服务稳健增长

　　事件：公司发布2018年半年报，2018H1实现收入2.60亿，同比+19.09%;归母净利润2988万，同比+29.24%;扣非归母净利润2517万，同比+12.67%。业绩基本符合预期。

　　投资要点

　　试验设备业务稳步提升，试验服务持续扩张主营业务中，试验设备收入1.32亿元，同比增长15.94%，其中气候、综合环境试验系统已成为公司业绩新的增长点，上半年订单近5000万元，同比翻倍增长。

　　试验服务收入1.26亿元，同比增长26.11%。

　　其中最大的实验室苏州广博在已有试验能力的基础上，新增电磁环境试验、整车环境试验、新能源汽车综合试验能力建设，预计下半年开始将依次投入使用。成都广博着力开拓军品市场，业绩同比实现翻倍增长;青岛海测发挥疲劳试验领域的特色服务能力，结合公司多年的环境与可靠性试验能力，业务量显著增加;上海众博、西安广博的电磁环境试验能力扩建项目稳步推行。

　　盈利能力小幅增长，研发投入大幅增加

　　2018H1综合毛利率45.52%，同比+0.12pct;销售净利率12.95%，同比+0.74pct;加权ROE为5.92%，同比+1.25pct。分业务看，试验设备毛利率34.16%，同比+3.19pct;试验服务毛利率58.04%，同比-5.61pct。

　　期间费用合计占比总收入的29.47%(其中销售、管理、财务费用率分别是7.61%、20.21%、1.65%，同比分别-0.74、+1.84、+1.03pct)，同比+2.13pct。期间费用率有所上升，主要系研发投入大幅增长导致管理费用率增加，新增借款引起利息支出增加导致财务费用率提高(待募集资金到位后，我们预计公司借款规模会有所下降)。

　　2018年上半年公司研发投入达1603万，占收入的比值达6.2%，同比+2.34pct。公司现共有研发人员353名，占公司员工总数的40.90%，是一支老中青相结合的成熟的研发团队，为公司设备+服务双业务发展提供了显著的技术研发优势。