券商上半年净利润遭“腰斩” 券商板块估值不断探底

　　券业的中报披露还未正式开始，但不难嗅到仍在蔓延的寒气。截至7月24日，A股共有6家上市券商发布了业绩快报及预告。除中信证券外，其它券商盈利均出现大幅下滑，上半年净利润遭“腰斩”。这并非偶然。根据分析师测算以及经营月报统计，A股超过30家上市券商里，上半年能实现净利正增长的券商或不超过5家。

　　伴随业绩下滑，券商板块估值也不断探底，一度创下历史新低。进入6月后，个股更是接连“破净”。行业分析逻辑已无太多新意，除不断强调坚守龙头股之外，多数观点仍以板块估值见底、安全边际高等为主要逻辑。但寒冬之下，惯用的“估值修复论”也开始失灵。有分析师就强调，券商股的估值中枢在下降，市场对券商业绩预期和对股权质押等风险担忧仍未消除，反弹还需要等待更多因素的催化。

　　券商中报佳音难盼

　　业绩快报显示，中信证券上半年未经审计营业收入为199.76亿元，同比增长6.68%;归属于母公司股东净利润55.86亿元，同比增长13.38%。这是截至目前，两市公布的业绩快报中，唯一实现正增长的券商。

　　其它几家券商，则集体出现了盈利大幅下滑。海通证券业绩快报显示，上半年预计实现营收109.62亿元，同比下降14.43%;归属上市公司股东净利润30.32亿元，同比下滑24.64%。长江证券业绩业绩快报显示，预计上半年营业收入23.46亿元、归属于上市公司股东净利润为3.78亿元，同比分别下降15.12%、62.02%。

　　净利遭遇腰斩的，还有国元证券、国海证券、第一创业。业绩快报显示，上述参加券商上半年净利润预计将分别下滑54.9%、69%至75%、60%至70%。

　　尽管已有充分预期，券商板块的中报前瞻仍难言乐观。多位行业分析师预计，A上市券商上半年净利润将出现同比下滑，幅度则集中在-15%至25%之间。而根据分析师测算以及经营月报统计，上半年净利润能实现正增长的上市券商或仅有2至3家。

　　对于业绩下滑，多数券商均提及行情波动与信用违约的影响。以长江证券为例，其表示，上半年受市场行情下行、投行发行放缓、违约风险增加、资管新规冲击等影响，公司权益类自营、信用业务、债券承销、资管业务收入同比下降。此外，受前期业务布局与改革成本投入增量影响，公司当期成本开支仍同比有所增长。

　　而回顾上半年A股整体情况，除了低迷行情、IPO审核变化等常规因素之外，股权质押风险成为今年券商业绩新的隐忧。