主动型策略：锁定“婴儿潮”消费人群

时间：2015-07-14 15:43:53 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
有人认为境内股市不具备价值投资的土壤，其实所谓是否具备价值投资条件也是事后才知晓的。仅以巴菲特投资道路为例：重返美股的1973年，美股也是处于趋势投资盛行阶段，购入的政府雇员保险公司、华盛顿邮报等股票市盈率也并不低，而20世纪90年代当巴菲特投资进入收获期时，巴菲特的价值投资才被证实是有效的，而成功的关键要素之一就是紧紧踏准了美国“婴儿潮”消费人群的成长脉络。　　如果按收入类别划分，巴菲特投资旗舰哈撒威公司应该划入保险股范畴，且是美国四大再保险商之一。而巴菲特能凭借2500万美元资金“二次创业”成功的核心秘诀就是收购了政府雇员保险公司。购买股票之初政府雇员保险公司还是亏损股，但随着保费收入的稳定增长，该公司源源不断地替巴菲特提供了投资现金流，而投资收益的增厚，又使得政府雇员保险公司业绩倍增。最终巴菲特不愿肥水流入外人田，将其股票全部回购私有化了。20世纪50年代是美国“婴儿潮”的初起，而20世纪70年代“婴儿潮”人群尚处于大学就学阶段，保险公司的保费收入仍没有出现大幅增长，因此暂时的经营困境不可避免，但巴菲特却敢于在保险股亏损之际大胆出手，在当时无人认为巴菲特是价值投资。　　华盛顿邮报是巴菲特“二次创业”购买的第一只股票，也是从不抛售的三只压仓股之一。巴菲特锁定传媒股的核心价值是“广告经营能力”。广告销售额的增长是紧紧依附于消费人群增长的，但所谓新媒体的市场份额却是跌宕起伏的，所以巴菲特从不购买综合性传媒股。投资者在关注传媒股时也应该把握“广告经营能力”这一人口红利脉络。例如：北青传媒和博瑞传播几乎同时登陆资本市场，但是博瑞传播的广告经营复制能力明显优于北青传媒，因此资本市场表现也立刻优劣互现了。　　“民以食为天”，因此巴菲特选择的食品饮料股最令投资者耳熟能详，可口可乐即是经典案例。巴菲特选择的食品饮料股并不是所谓涨价概念股，而是产品能够简单复制的快速消费品。境内股市有没有相类似的案例呢？仔细研究乳业股的案例，投资者就会发现价值成长曲线的类似性，因此未来20年境内股市快速消费品股的成长空间不容忽视。　　不过巴菲特也有难以复制之处，简言之：投资者借鉴价值投资理念获利可行，但若奢望复制巴菲特创业成功模式则难成。因为巴菲特拥有保险公司稳定且持续增长的现金收入，这是支撑长期投资的关键，而无论是已消逝的“德隆系”，还是目前试图复制巴菲特的信托式私募基金，都缺乏这一必备要素。

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