国企整体上市投资策略（附股）

时间：2015-07-14 15:41:37 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
国企整体上市重点上市公司 www.58gu.com 2011年的A股市场有一个投资主题，那就是央企整合！结合国家相关政策，在未来一段时期内，国资委及央企必将进行重新定位。在这样的大背景之下，央企整合主题投资应有新思路。
第一个转变即是质量比数量更重要。另一个转变是国资委的使命将从保值增值过渡为提升央企竞争力。近半年以来，国家多个部门对于兼并重组的政策导向日渐明晰，而国资委必然要在央企整合之中充分体现促转型、调结构的作用。国企整体上市迎高峰期未来5年我国将迎来国有企业整体上市的一个高峰期。除了少数特殊行业，大多数中央企业将依托资本市场直接进行市场化改造，通过上市实现公众公司改革。资本市场为深化国有企业改革提供了持续的动力保障。从目前整体上市情况看，截至2011年01月底，已有43家央企实现在境内外证券市场主业资产整体上市，譬如三大石油公司、三大电信运营商等；建筑施工、钢铁、机械制造等行业大部分中央企业已实现主业资产整体上市。
央企要继续借力境内外证券市场，通过增资扩股、收购兼并等方式，把行业内的优质资产逐步纳入上市公司。而整体上市是国资委2011年推进央企改革的重点方向之一，鼓励央企进行不留存续资产的整体上市，主业资产已经整体上市的，通过多种途径实施集团层面整体上市。
境内外企业资本运作的实践表明，单纯依靠生产经营，企业发展通常只能达到算术级的增长，借助资本市场的力量，大力实施兼并重组，才能实现几何级的增长。央企要加强对境内外资本市场的研究，把握好产权形成、运营、流转的时机、节奏、方式，提高国有产权配置的效率和质量。要充分利用好股票融资和股权投资基金融资功能，筹集、组合更多社会资本支撑和保障央企改革发展。
在产权市场的作用上，央企要继续坚持市场化机制，积极利用产权交易市场的产权流转和资本形成功能，使具有成长价值的资产通过产权流转、增资扩股与各类股权投资基金、产业投资基金有机结合，推动国有资本带动民间投资更多地向企业主业集中，向产业链高端集中。
随着央企走出去步伐加快，国资委也将加强央企境外国有产权的管理。国资委将抓紧在近期出台央企境外国有产权管理办法。同时，作为本集团境外国有产权管理的责任主体，央企应当依照国家法律、行政法规和国资委的各项管理规定，尽快建立健全境外国有产权管理制度，积极探索做好境外产权管理的手段和途径，切实加强对境外企业的管理和监督。国资委将于近期出台关于国有企业改制重组中积极引进民间投资的指导意见，落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。
本文关键词：投资策略国企整体上市page 沪国资改革更上一层楼 www.58gu.com 上海市国资委表示，上海市国资委希望通过激励机制上的改变，让国有企业更具竞争力，今后所有整体上市的公司，不仅仅是上海汽车，都要推出激励方案。
上海国资委的计划具有普遍借鉴意义，有利于激发高管的积极性，鼓励经营者从长远可持续性方面对企业经营做出负责任的安排，防止短视行为的发生。他甚至认为，这可能是未来我国国企整体上市后的一个发展方向。
按照上海市国资改革的目标，十二五期间，要实现90%以上的产业集团整体上市或核心资产上市；建立符合《公司法》和上市公司治理标准的股东导向机制、规范运作机制和激励约束机制等目标。
实际上，在上海市国资委2010年的一次季度例会上，上海市国资委就表示，上海将推进对经营者的中长期激励，对整体上市公司优先实行股权激励，对产业类企业实施以绩效为导向的考核制度，让经营者的薪酬能够适度反映企业的规模差异、效益好坏和经营者的贡献。
目前上海国资系统内，只有上海家化、光明乳业两家上市公司分别推出了股权激励。而据上海汽车董事长胡茂元日前透露，上海汽车也将于年内推出激励方案。page
按照上海国资改革的计划，上海市国资委将鼓励并支持企业将考核与激励同公司的业绩更紧密地挂钩，建立健全更为市场化的激励机制。并提出，上海所有整体上市的公司均将推出激励方案。
国企上市公司推进股权激励有利于国有资产增值，有利于激发高管的积极性，鼓励国有企业经营者从长远可持续性上对企业经营做出负责任的安排，防止短视行为的发生。这可能是我国国企整体上市后未来的一个发展方向。通过股权激励机制的应用对高管会有一个约束，将其绩效和股权激励计划挂钩的情况下面适度的降低这些高管的当期现金报酬，增大远期的股权收益，在薪酬改革上这应该是大势所趋。
国企上市公司推进股权激励，应用上要防止流于形式，如果股权激励机制只是一个形式与摆设，它可能变相成为了国有资产流失的一个渠道。所以在股权激励机制利用上，要把激励机制利用到位，比如延长考核周期，一个机制的兑现不能采用一年期一兑付，至少应该延长至三年以上，三年考核期中企业年均利润增长及销售收入的增长达到目标，或者相关财务指标达到相应的规格，才予以兑现激励计划，此外还应该有对等的约束机制。
本文关键词：投资策略国企整体上市page 国企整体上市重点上市公司 www.58gu.com 1、天地科技(600582)：优质资产等待注入
大股东中国煤炭科工集团在股改说明书中承诺将公司作为其旗下唯一的资本运作平台，在条件成熟时注入其他优质资产。此前，太原分院已注入。上海、抚顺、西安、重庆等分院的大量未上市资产的注入值得期待。 2、许继电气(000400)：担负集团整体上市任务
作为许继集团旗下重要的资产整合平台，许继电气担负起了集团整体上市的任务。8月公司取消了定向增发注入集团资产的计划，主要原因是国家电网对集团旗下上市公司的平台整合尚未有明确的结论。但是国网以及许继集团的资产注入预期依然明确，整合时点也随着国网对国电南瑞、平高电气等的统一筹划逐步推进而渐行渐近。 3、现代制药(600420)：资产注入预期明确
作为医药研发国家队的上海医药工业研究院 (现并入国药集团)下属唯一的上市公司，一直存在着大股东整体上市的预期。2010年7月，公司与控股股东上海医药工业研究院及下属控股子公司上海现代药物制剂工程研究中心有限公司之间进行了一系列技术转让和技术开发项目。东方证券认为，现代制药在业绩稳增、大股东资产注入预期明确的背景下，公司股价未来仍有较大上升空间。

4、丰原生化(000930)：中粮集团整合能源业务
公司是中粮集团控股的玉米深加工企业，收入占比最大的产品是燃料乙醇，公司是国家指定的四家生产燃料乙醇的企业之一。未来主要看点集中在大股东中粮集团对其能源业务的整合。
中粮集团作为公司的第一大股东，从其在生物燃料产业的布局来看，放弃公司平台的可能性极低。未来中粮集团有可能通过公司的融资平台，将集团公司生物燃料产业整体注入上市公司。 5、葛洲坝(600068)：整合预期逐渐增强
在水电建设高峰到来的背景下，公司具有的整合预期被中金公司、国信证券、申银万国等机构认为是一大投资亮点。
随着时间推移，公司整合预期逐渐增强。此前市场猜测有两种重组方案，一种是葛洲坝与中国水利水电重组，另一种是葛洲坝与中国水利水电作为两个平台，分别整合两家设计公司。而根据国信证券邱波的分析，中国电力工程顾问集团与葛洲坝重组的可能性更大。另外，由于每个省一般都有至少一家地方性水电水利施工企业，这些资产也是整合的对象，由于这部分资产盈利能力并不突出，因此很可能先在集团层面进行重组。
本文关键词：投资策略国企整体上市page 6、开创国际(600097)：
扩张方式：一是购买其他公司已有的许可证；二是完善自身产业链，加工成品如罐头等利润率高于捕捞。获得更多捕捞许可证的方式将主要是兼并、收购其他公司，公司作为具有几十年远洋捕捞历史的企业具有明显的资源和技术优势。公司与新加坡企业合资建厂后将加工销售金枪鱼罐头，国内外市场都将有覆盖。page

7、光明乳业(600597)：
股权激励释放积极信号，集团支持保障后续发展。公司已经实施的股权激励方案，有助于激发公司管理层加大业务拓展、积极释放业绩。而近期光明集团的海外乳业收购行动频繁，也体现了光明集团通过外延式收购做大光明乳业资产的决心。 www.58gu.com 8、自仪股份(600848)：
公司是国内规模最大、产品门类最全、系统成套能力最强的自动化仪表制造企业。公司主要产品有工业生产过程控制系统、成套装置和仪表、可编程序控制器(PLC)等。
资产注入预期：公司大股东上海电气集团是中国最大的装备制造企业、上海国有大集团产权结构改革的先行试点单位，在香港成功整体上市后，近阶段更是加快整合上市公司资源和总公司其他资产。在成功入主自仪股份后，不但解决了公司沉重的财务负担，净利润实现了盈利，而且还赋予了该股重大资产重组的强烈预期。
进军核能：公司将与国家核电技术公司共同出资组建核电电仪控系统工程合资企业，共同承担第三代核电AP1000仪控系统技术的引进、消化和吸收，并在该基础上研发、制造、促进国家第三代核电国家产业化建设。作为承担第三代核电AP1000仪控系统技术型企业，公司将面临新的发展机遇。 9、SST中纺(600610)：
重组预期：公司是集团旗下唯一的上市公司，市场存在资产注入或资产置换预期。 10、上工申贝(600843)：
公司是国内最早专业生产缝制设备的大型骨干企业和重要出口生产基地。公司收购了德国杜克普阿德勒股份有限公司，成为DA公司的控股股东，成为公司的新增利润增长点。目前公司缝制设备工业缝纫机普通产品市场占有率低于5%。
重组建立国内缝制主业经营新的平台：2010年公司以所持上海上工进出口有限公司、上海蝴蝶进出口有限公司股权及部份资金向上海上工缝纫机有限公司增资，同时收购相关家用缝纫机和绣花机业务的有效资产，重整后的上工蝴蝶公司是集工业缝纫机、家用多功能缝纫机、家用及工业绣花机的设计开发、生产销售为一体的主业经营平台。
本文关键词：投资策略国企整体上市page 11、隧道股份(600820)：
资产注入后运营资产将成为盈利主体公司拟向城建集团、国盛集团、盛太投资共发行约55,118万股人民币普通股，购买城建集团持有的投资公司100%股权、第一市政100%股权、场道公司100%股权、第一管线100%股权、第二管线100%股权、地下院100%股权、物流公司100%股权、滨江置业100%股权、基建公司54%股权、燃气院30%股权，以及购买国盛集团、盛太投资分别持有的基建公司36%股权和10%股权。本次资产注入后，2009年和2010年的全面摊薄EPS为0.41和0.79元，与公司资产注入前同期0.49和0.75元的EPS相比，业绩增厚有限。盈利能力最强的资产是上海基础设施建设发展有限公司，通过其四个全资子公司，在常州、南昌、镇江等地投资了7个BOT、BT项目。其中常州晟城建设投资发展有限公司管理常州市高架道路二期工程BOT项目，2011年1月进入运营期，预计2012年能够实现盈利，项目总投资额63亿元，未来具备较好的盈利前景，近日公司又中标90亿南京城轨项目，未来运营资产将成为盈利主体。
仍存资产注入可能城建集团的房地产业务城建置业受地产调控等原因此次未能注入上市公司，在上海市推动国有资产证券化的背景下，未来仍有注入可能。 www.58gu.com 12、交运股份(600676)：
定向增发，成为交运集团核心资产上市平台。公司于3月18日公布定向增发方案，拟以7.26元/股向交运集团、久事公司、上海地产集团共发行约1.285亿股，收购客运与物流业务资产。其中，交运集团以其持有的交运沪北100%股权、临港口岸码头35%股权以及2亿元现金认购7，850万股；久事公司以其持有的交运巴士48.5%股权认购4，090万股；地产集团以其持有的南站长途25%股权认购910万股。拟购买资产2010年归属母公司所有者净利润5，629万元。预计2011年为6，534万元，按发行后总股本8.6亿股测算，预计增厚2011年EPS0.07元。交易完成后，公司物流与客运板块实力显著增强，交运集团将实现核心资产整体上市，持股比例将由49.18%增至51%，仍为控股股东，上海市国资委仍为实际控制人。page 13、上海机电(600835)：
十二五规划促进了各地印包产业基地建设、16亿美元进口替代和数字化、环保的结构调整，公司印包机械业务整合完毕，具有集团收购的技术协同效应和自身龙头优势，预计将从今年开始盈利并进入上升通道；桩工机械释放产能，将伴随铁路、轨道交通投资增长50%以上；受益轨道交通、商业地产等投资增长及工程机械的快速发展，冷冻空调、液压气动产品等投资收益仍将保持快速增长；公司将于今年剥离焊材和人造板业务，减少亏损并取得大量土地价值重估收益。
公司将进入新一轮业务整合与拓展周期，后续业绩具有较大爆发力。
公司货币资金充足，具有提高资产使用效率的内生需求；公司变更业务范围，出售金泰工程机械51%股权给柳工进一步验证公司进入新一轮业务整合与拓展周期。公司背靠上海电气集团，具有合作伙伴、技术、产业集群等多重优势，有望通过衍生、合资、重组拓展液压元器件、智能装备制造等机电一体化产业，培育新的业绩爆发点。本文关键词：投资策略国企整体上市

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