医药板块投资策略

时间：2015-07-14 15:41:19 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
医药板块重点上市公司点评 www.58gu.com 医药工业十二五规划将出台医药工业十二五规划预计将于2011年的5、6月间公布。规划明确，十二五期间，产业规模稳步增长，工业总产值目标年均增长20%以上，到2015年，全国医药工业总产值将达到3万亿元。到2015年，全国销售收入居前100位的企业将占到全行业销售收入的40%以上，而在基本药物领域，将保证主要品种的前20家生产企业所占市场份额达到80%以上，此外，十二五期间将有20个自主创新药物投入市场，有8个以上新药在欧、日、美开展临床研究。
为提高基本药物生产水平与供应保障能力，将鼓励发展生产厂家少、潜在需求大和依赖进口的品种，并将推动兼并重组，促进基本药物生产向优势企业集中，显著提高规模经济水平和产业集中度。将以产品结构、技术结构、组织结构、区域结构和出口结构等五大结构调整，来加快医药行业集中度的提升，形成一批具有国际竞争力和对行业发展有较强带动作用的大型企业集团，并支持中小企业向专、精、特、新方向发展。据介绍，医药工业十二五规划将坚持五大方针：坚持发挥市场机制作用与加强政策引导相结合；坚持开发新品种与提升产业技术水平相结合；坚持满足国内市场需求与国际化发展相结合；坚持加快产业发展与提高产品质量相结合；坚持节能减排与可持续发展相结合。
医药流通十二五规划最快五月下发。
本文关键词：天士力投资策略医药板块600535page 药品流通行业发展十二五规划纲要即将出台 www.58gu.com 该规划最快有望在5月左右公布下发，规划纲要将为行业发展指明方向。鼓励和支持药品流通企业做大做强，通过收购、兼并、托管、参股、控股和强强联合等方式，实现规模化、集约化和国际化经营，延伸和完善供应链和价值链管理，促进企业的核心业务发展等已被明确写入，医药流通行业的兼并整合将进一步提速。同时，规划将鼓励建设一批全国性和区域性的药品物流园区和配送中心，加快形成若干具有较强辐射带动作用的药品流通枢纽。推动实力强、管理规范、信誉度高的药品流通企业跨区域发展，形成以全国性、区域性骨干企业为主体的遍及城乡的药品流通体系。对于发展目标，规划明确，形成1-3家年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿元的区域性药品流通企业；药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85%以上，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额70%以上；连锁药店占全部零售门店的比重提高到三分之二。这让药品流通行业小、散、乱的局面有望得到解决。集中度提高也为行业内大型企业带来整合的机会。商务部人士对记者说，我国药品批发前三强仅占全国销售总额的20％，零售前三强仅占全国药品零售市场销售总额的5.59％，行业集中度远低于发达国家水平。此外，医药行业成本高、效率低的局面也有望得到改善。据相关人士介绍，规划鼓励有条件的企业利用先进信息技术，运用企业资源计划管理系统、供应链管理等新型管理方法，优化业务流程，提高管理水平。探索发展基于信息化的新型电子支付和电子结算方式，降低交易成本。同时，企业可以用无线射频、全球卫星定位、无线通讯、温度传感等现代物联网技术，以及自动分拣、冷链物流等先进设备，改造传统的医药物流方式，不断提高流通效率。本文关键词：天士力投资策略医药板块600535page 处方药主导市场 www.58gu.com 我国目前尚未迈入专利药时代，处于较低级的发展阶段，市场增速正以20%以上的速度逐步加快，未来发展空间巨大。
我国处方药市场增长的推动力十足。首先，居民卫生支出持续高增长，奠定处方药需求增长基石，其次，老龄化趋势将会中长期内激发处方药消费需求，再次，疾病谱的变化有望培育新的大病种用药市场，另外，政府卫生投入加大，将会大大释放受压抑的处方药需求，对处方药领域的专利药、辅助用药等最为明显。page
处方药主导整个医药市场。处方药居于整个医药产业的中枢环节，起主导作用。其需求直接决定了原料药行业的景气度；专利到期的处方药可转为OTC 产品延长寿命；处方药也可与医疗器械组成联合治疗方案。处方药占据了我国药品销售近75%的份额，在我国药品销售的主渠道医疗终端机构处方药销售占80%-90%，实际上掌握了得天独厚的优势。
处方药大发展时代即将到来。随着今后三年全球大量专利药的到期、以及跨国药企在新产品研发上遇到瓶颈，我们预测今后十年我国处方药企业将迎来相对宽松的市场竞争环境，走在前面的处方药龙头企业将迎来黄金发展期：第一桶金来自于大量专利药的到期，2009年~2011 年全球陆续将有价值数百亿美元的专利药失去专利保护，第二桶金来自大量国家一类新药将陆续进入市场，处方药未来的黄金十年就是专利药的黄金十年。
本文关键词：天士力投资策略医药板块600535page 医药板块投资策略 www.58gu.com 1、拥有独家品种/资源类公司：天士力、东阿阿胶、中恒集团、云南白药、康缘/康美。 2、专注于高端治疗和预防领域：恒瑞医药、海正药业、人福医药、华东医药、壹佰制药；华兰生物、沃森生物； 3、国家政策推动医药流通行业整合：
从目前的情况来看，上海医药(601607)、九州通(600998)、华润北药都有成为销售过千亿的全国性大型医药公司的可能；
国药旗下的国药股份(600511)、一致药业(000028)、国药控股(01099)将会以国药控股为唯一运营平台，进行医药商业业务整合，可能存在一定投资机会；
区域性的医药商业龙头，如南京医药(600713)，英特集团(000411)和华东医药(000963)也将充分受益于这一规划。
医药流通龙头企业：国药股份，上海医药。
人福医药(加速收购海外优质产品与资产)、康美药业(整合药材资源，延伸中药材产业链)、科伦药业(大输液市场份额持续提高，超募资金加速并购)、仁和药业(品牌OTC 药销售快速增长、外延式扩张有预期)。 4、具有研发优势、产品优势的企业：
因为企业最终的核心竞争力还是取决于研发驱动的产品线，在全球新药数量趋于减少的情况下，国内优秀仿制药企业会迎来机遇。如人福医药(600079)和恒瑞医药(600276)。 5、具有品牌优势的中药企业：
因为品牌是几百上千年的沉淀，在核心品牌基础上延伸产品线或提价。如东阿阿胶(000423)和云南白药(000538)；华润三九、康恩贝。 6、新药创新及模式创新企业：恒瑞医药(创新药有所斩获，仿制药向国际市场拓展)、双鹭医药、华东医药、莱美药业、康恩贝、鱼跃医疗、益佰制药、云南白药、东阿阿胶、科伦药业、上海医药、康美药业、海翔药业、中恒集团、华东医药、誉恒药业、海正药业(虚拟一体化全球医药产业大趋势为公司带来大机遇)。 7、基本药物目录独家品种：云南白药、中恒集团等。 8、商业和医疗服务类公司：一致药业、上海医药；乐普医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗。 9、业绩确定增长：天士力、东阿阿胶、云南白药、一致药业、上海医药、中恒集团(独家优质产品受益新医改)。 10、生物制药领域重点公司：
长春高新：重组蛋白药物领域将进入多产品组合时代的中国最大基因工程公司金赛药业(子公司)；
双鹭药业：研发实力强大的国内生物药龙头企业；
中信国健：单克隆抗体领域我们看好后续新药储备丰富、正在迅速成长的中国单抗明日之星；
丽珠集团、健康元、双鹭药业、海正药业以及复星医药：近期进入单抗领域的优质上市公司未来在该领域的发展。
疫苗领域我们看好依托中生集团强大背景、受益于国家免疫扩容的疫苗龙头天坛生物；以及正在成为国内疫苗产业新一代领军者的华兰生物、百克生物(长春高新子公司)、智飞生物、成大生物；同时关注百克生物、天坛生物以及重庆啤酒在创新型疫苗领域的研发进展。page
本文关键词：天士力投资策略医药板块600535page 天士力(600535)
天士力21日发布公告称：中药注射剂注射用丹参多酚酸及生物制品Ⅰ类新药重组人尿激酶原两新药均于日前取得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书和药品注册批件，药品批准文号分别为：国药准字Z20110011 以及国药准字S20110003。
1、注射用重组人尿激酶原：看好以哺乳动物细胞为表达载体的基因工程产业平台价值
重组人尿激酶原为生物制品Ⅰ类新药，主要用于急性ST 段抬高性心肌梗死的溶栓治疗。由全资子公司上海天士力公司进行研发。是采用哺乳动物细胞为载体的基因工程新药，生产工艺难度大，若能做到大规模生产，该工艺平台本身的价值就很大(VS：国内的基因工程药物一般采用较成熟的大肠杆菌表达体系)。
rhPro-UK是一种特异性溶栓药物，相较于目前广泛使用的尿激酶和链激酶，rhPro-UK对fibrine具有选择性，急救中不会引起溶血副作用。该产品的主要竞争对手为组织型纤容酶原激活剂(tPA)，两者疗效相近，竞争对手是德国勃林格公司。天士力的优势在于已经在心脑血管中药领域建立起来的营销网络和特定客户资源，有望借助成熟的渠道快速进入市场，但由于目前市场总体规模还需要培育做大，预计需要较长时间的市场拓展来为公司贡献业绩，更看好上海天士力借此产品打造的产业平台价值。 www.58gu.com
2、注射用丹参总酚酸：丰富公司在注射剂市场的产品线，前景乐观
中药注射剂注射用丹参多酚酸为公司控股子公司天津天士力之骄药业有限公司(公司目前持股其93.56%股份)所生产，主要治疗中风病中经络(轻中度脑梗死)恢复期淤血阻络证，症见半身不遂，口舌歪斜，舌强言謇，偏身麻木等症状。
公司的第一个中药注射剂产品益气复脉主要针对冠心病劳累型心绞痛，而注射用丹参多酚酸主要是针对轻中度脑梗死恢复期淤血阻络证，形成了公司心脑血管疾病治疗的注射剂组合。
3、看好注射用丹参总酚酸未来前景主要是基于：天士力在心脑血管中药领域的品牌已得到医生和患者的普遍认同，加入新的品牌会丰富其产品线，有望形成协同作用。已建立起来的营销网络和特定客户资源会为产品的快速切入市场提供保证，预计产品在短期内就能在市场铺开并形成上量。
公司经过早期靠复方丹参滴丸单产品的高速增长期后，又经历了近5年的平台整固期，进入2011年，公司的产品线大为丰富，能够充分受益于新医改，可以说是进入了收获期，或者说第二轮高成长期。
预计2011年复方丹参滴丸摆脱过往个位数的增长，增速有望超过20%，含税收入超过20亿元；二线产品的收入比重将提高到工业占比30%以上，并保持30%以上增速；利润增速超过收入增速，业绩在2010年42%增长的基础上，2011年增速有望达到40%。
4、未来：两个重大新药将逐步构成新增长点，丹滴在美国进行的临床三期试验有望于2013年通过，现代中药国际化的发展梦想有望实现。
由于公司过去几年的业绩增速不高，天士力的估值一直是一线医药股中最低的，而目前市场普遍给予的业绩预期也不高，因此公司的业绩有望超越市场普遍预期，并存在估值+业绩双提升的弹性空间。此外，公司还存在集团优质医药资产注入的预期。本文关键词：天士力投资策略医药板块600535

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