2011年医药行业投资策略

时间：2015-07-14 15:41:18 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
2011年医药行业投资策略报告
报告认为，在十二五规划的大背景下，生物医药将成为国民经济新兴产业的四个支柱产业之一，完成由充满活力而缺乏秩序的先导产业向规范的支柱产业过渡，也是行业由新到兴的嬗变过程。
核心逻辑
多因素共筑需求扩容，专科、慢性病药进入上升长周期；
医改引导需求释放；
产业升级，行业进化，整合与淘汰加速，部分子行业出现公司繁荣；
行业：中期空间仍存；
投资组合
中药：东阿阿胶(000423)、云南白药(000538) 、康美药业(600518)、天士力(600535) 、康芝药业(300086) ；
研发型高端专科药企业：人福医药(600079)、恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、誉衡药业(002437)、恩华药业(002262)；
产业整合者：上药集团、益佰制药(600594)、仁和药业(000650) ；
产业升级领导者：海正药业(600267) 、海翔药业(002099) 、科伦药业(002422)； www.58gu.com
行业正在发生变化：科华生物(002022)。(国泰君安)本文关键词：医药板块2011年投资策略page 2011医药行业投资策略：迈入黄金十年中长期超配
总体观点：我们认为，在―经济增长、人口老龄化、城镇化和新医改等四大基石的支撑下，我国医药行业正稳步迈入快速增长的黄金十年。作为为数不多的兼备消费和新技术两大特征的行业，在今后相当长的时间内，医药板块仍将被投资者所广泛关注，中长期超配医药板块或成为战胜市场的重要选择。
新医药：伴随着新技术的广泛应用，新需求的持续变迁，新公司的不断涌现，我国的医药产业正发生深刻的变化，以―新技术、新需求和新公司为特点的新医药时代正在来临，如何深刻把握新医药时代的投资脉络，正成为医药板块投资需首要考虑的问题。
新技术：以单克隆抗体技术、新型疫苗、基因重组蛋白技术、生物诊断技术以及现代中药提取技术等为代表的新技术在医药领域的应用越来越广泛和深入，我国医药产业正发生着深刻的变迁，这种变迁主要体现在两个方面：一是诞生了一批拥有高新技术含量的药品；二是新技术在工艺方面的广泛应用，极大的提升了生产效率，降低了生产成本。
新需求:人口老龄化和城镇化进程的加快、环境问题的加剧以及生活方式的巨变导致了相关疾病谱的快速演变，从而引发了医疗需求的持续变迁，我们认为肿瘤、心脑血管、糖尿病以及神经系统疾病将共同构成未来10年疾病领域的四大杀手，相应的治疗药物将会快速增长。 www.58gu.com
新公司：在医药板块经历了一年多的超级大牛市之后，许多优秀的医药上市企业已被深度挖掘，我们建议对拥有重磅新药，优秀的研发以及营销团队的新上市企业和发展战略、核心管理层或经营模式等发生重大转变的现有上市企业给予高度关注。重点推荐企业：益佰制药、康恩贝、华北制药、广州药业。
风险提示：药品降价和反商业贿赂的药政风暴可能对医药板块产生短期的不利影响。本文关键词：医药板块2011年投资策略page 2011年医药股存在调整需要仍然值得投资
2010年以来，医药板块远远跑赢大盘，投资医药板块的超额收益达到44.72%。医药股亮丽表现的背后是医药行业的高增长。2010年1-8月医药制造业营业收入同比增长25.69%；利润总额同比增长34.71%。
虽然我们坚定地看好医药行业的长期增长，但医药行业的发展也存在很大的隐忧。特别是在市场普遍乐观的情况下我们应该保持足够的清醒。
增长速度面临下滑
增长方式没有根本的改变
医改中遇到很多困难?
医药行业经过多年的发展，正处在一个大变革的关键时期。这其中既有行业发展本身的要求，也有外在环境的影响。
基本药物目录实施进入一个关键时期
兼并重组增加
新药审批难度加大page
医药行业门槛提高 www.58gu.com
政策力促集中度提高
外资企业的紧逼
综合前面的分析和目前的估值水平的情况，我们认为：
相对于医药行业的发展速度和长期发展前景，目前医药行业的整体估值水平并不是太高，风险不大。
受A股整体估值水平以及对医药行业的增长前景过于乐观的影响，2011年医药股存在调整的需要，但从全年来看，医药股仍然值得投资。
会有相当一部分企业在政策影响下或通过兼并收购获得超常规的发展，医药股中充满机会。(万联证券)本文关键词：医药板块2011年投资策略page 2010年医药板块表现回顾。
医药板块全年呈现斜 Z 形向上，远远跑赢大盘。6月初，由于药品降价及医药反商业贿赂预期，板块剧烈调整。下半年，政策预期弱化，中报普遍较好，板块表现依然继续超越大盘。从医药行业实体来看，2010年1-8月，医药销售收入同比增长26.82%，增幅快于2009年同期，环比增幅有所回落。
创新药：这是最好的时代。
由于日趋严重的老龄化等因素，从1999年以来十年间，国内疾病谱发生了重大变化，恶性肿瘤、心脑血管疾病、关节炎等慢性病发病率明显上升，导致群众医药健康需求不断增长，为医药创新提供了充足动力和良好环境。政府和医药企业对创新药的投入不断加大，国内前景较好自主创新的创新药物即将陆续出现，不断引领行业升级。
疫苗行业：同质化竞争，特色营销制胜。
随着居民收入提高和疾病预防意识的增强，疫苗市场将会出现消费升级的需求，二类疫苗较一类疫苗在接种年龄和免疫效果上均具有优势，受益最大。未来五年，国内疫苗企业新推出的创新性产品较少。国内疫苗产品同质化竞争将日趋激烈，因而有营销或者研发特色的公司将脱颖而出。 www.58gu.com
中药行业：关注中西医分离趋势。
中药内部将呈现中西医分离新趋势：要么归传统中药，要么归植物药。归属于植物药的中药将在西医占主导地位的医院市场和西医思维占主导地位的OTC市场得到广泛使用，其增长速度可能超过西药；而传统中药的销售将继续萎缩，并逐步归拢到拥有中医师资源和中医药文化的企业里。
2011年医药行业投资策略。
对于2011年医药行业配置，我们沿着医改政策推进受益及老龄化趋势的主线，继续维持行业看好评级。建议关注仿创领先的化学药龙头恒瑞医药、华东医药；原料药转移转型升级的海翔药业；受益人参产业振兴的紫鑫药业；营销见长的二类疫苗龙头智飞生物；以及中西医分离趋势受益者同仁堂、天士力、紫光古汉等。本文关键词：医药板块2011年投资策略

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