2011年军工行业投资策略

时间：2015-07-14 15:41:10 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
四、关注未来产业空间大的细分军工领域
五、军工行业投资策略 www.58gu.com 一、军工行业上半年行情综述军工行业是具有国家战略地位的行业，肩负研制强军装备的重任，承担着维护国家国土和经济利益安全的责任。军工行业拥有核心战略地位，整个行业目前处于成长期，军工上市公司体量小、股东背景雄厚，具有整合重组预期，对于这样具有特殊地位和特点鲜明的行业，市场一直给予高估值。今年以来军工行业走势基本跟随大盘呈现出弱势行情，目前的估值水平大约为60 倍。1-6 月行业同步于大盘，近1 个月以来由于南海局势和航母传言等因素出现过催化剂行情。
今年后续行业的催化剂主要有周边军事局势、航母、航空发动机的产业政策等。二、关注整合趋势，把握军工重组机会重组整合是军工行业的大趋势，但我们认为重组仅仅是整个行业跨越式发展的起点，技术提升和市场化推进将是延续行业未来发展的动力。除了政策因素，我们继续关注各大军工集团的架构重组思路，关注其中的变化情况。军工企业集团的发展战略： 1、中航工业集团两融：融入世界航空产业链，融入区域发展经济圈；三新：形成品牌价值、商业模式、集成网络三位一体；五化：推进市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开拓、产业化发展；万亿：9 年1 万亿的发展目标。对于专业化整合：首先是进行组织结构的整合，构建专业化子公司；其次是产业链的整合；第三是价
值链的整合。 2、航天科技集团全面构建航天科技工业新体系：包括宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业、航天服务业4 大主业，横向6 个子体系，8 个大型科研生产联合体，建设壮大卫星运营服务、信息软件等航天服务业专业公司，发展壮大境内外上市公司，建设8 个主要基地。到2015 年，总收入达到2500 亿元；打造7 个数百亿元规模的大型科研生产联合体，形成10 个左右主营业务收入过百亿元的公司。 3、航天科工集团成立重大资产重组项目办公室，进一步促进资源向三大主业集中，加强以资本为纽带的市场化资源整合，积极推进专用车、紧固件等相关资源的跨地区、跨单位的专业化整合；加大公司制股份制改造力度，推进非核心保军企业改制，完成大多数企业的改制工作；完成2 个以上符合发展战略与产业链拓展要求、具有规模效应的项目兼并购，搭建产业发展与资本市场协调互动的融资通道，提高资产证券化率。 4、兵器工业集团用 3 年多的时间，把现在110 多家成员单位重组为30 多个专业化的子集团，其中10 多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器工业打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。 5、兵器装备集团到 2015 年，集团在2009 年的基础上实现利润翻两番，达到200 亿元以上；营业收入翻一番，达到3800 亿元，大力发展特种产品、车辆、新能源、装备制造四大主业板块，打造具有国际竞争力的军民结合型企业集团。
一个信号：去年下半年国务院和中央军委联合下发的《关于建立和完善军民结合寓军于民武器科研体系的若干意见》( 国发37 号文 )与之前政策一个主要不同之处，即提出了3-5 年培育合格的市场竞争主体，军工企业股份制改造基本完成，军工科研院所改革取得积极进展。
我们注意到 11 年具有科研特色明显的军工集团-航天科技集团开始了一系列更深入实际的探索：(1)航天科技集团加快推进运载火箭制造业务的重组改制工作；(2)航天科技集团目前正在推进大型科研生产联合体院级实体公司建设，并以一、七、八院为试点，其本质是按照市场化体制机制建设、运行的专业公司。
军工集团下的研究院所较多，特别是航天两大集团、电子科技集团基本上都是以研带产，其他各军工集团的科研院所实力也较强。我们认为科技集团进行的院级实体公司建设是为研究院所的改制摸索道路。这是包括航天两大集团在内的众多军工研究所资产改制上市的重要探索。page
目前各上市公司体量较各控股股东或实际控制人仍较小，具有小公司大背景的特点。
(各军工上市公司资产和收入规模占各大集团规模比重图)

对于重组趋势，我们仍然看好中航系下的重组机会，关注航天系下的科研院所改制进度。本文关键词：投资策略军工股军工行业

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