2011年钢铁行业投资策略一览

时间：2015-07-14 15:41:07 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
●广发证券：2010年钢铁资本市场表现弱于基本面
●华泰联合：2011年钢铁板块投资策略(荐股)
●中投证券：钢铁行业投资要点
●长城证券：钢铁行业：底部利空出尽
www.58gu.com 一、2010年钢铁资本市场表现弱于基本面 2010年钢铁行业基本面表现尚可，但受到地产调控政策接连出台，铁矿石谈判机制崩溃，行业盈利模式改变等不利因素影响，钢铁股表现不尽如人意。2010年初至今，钢铁股跑输上证综合指数11.93个百分点，分季度来看，2010Q1、Q2、Q4均跑输大盘，仅在Q3小幅跑赢大盘，板块年内表现排名市场后三位。 2011年钢铁行业维持结构性过剩局面 2011年，我国钢铁产量增速可能降至10%以内，新增产能也逐年减少，但由于基建需求增速放缓，房地产需求存在较大不确定性，机械行业分化明显，下游需求高增长无法维系，结构性过剩局面难以改变。预计2011年国内粗钢消费总量约6.3亿吨，同比增长7.18%。同时我们预测2011年粗钢产量为6.75亿吨，粗钢净出口2000万吨，钢铁总过剩量在2500万吨以上。板材过剩压力大，长材供求关系较为良性。重点把握三大投资主线在钢铁行业产能过剩的局面下，行业基本面难有大的改观，整体性投资机会不大。如果重点把握三条投资主线仍有望获取超额收益。 1、资源价格上涨是大概率事件。通胀预期是资源价格上涨重要推动力。铁矿石仍是卖方市场。2011年，印度、巴西等新兴国家增长潜力大，欧美等国也处于复苏阶段，全球钢铁产量有望增长6%~10%。全球铁矿石产量增幅在8%左右，供应偏紧。预计2011年铁矿石均价可能温和上涨10%左右。 2、行业并购重组和资产注入加速。2011年，国家将出台并购重组条例，为行业并购重组提供政策支持和法律保障。此外，钢铁行业部分上市公司关联交易解决也可能加速推进，资产注入的预期更为强烈。 3、精细化的钢材深加工是重要发展趋势。国内主流板材生产企业虽涉足钢材深加工领域，但收入、盈利贡献小，对公司经营业绩影响不大。某些规模较小公司专注于管材、线棒材深加工，通过逐步改善技术、开发高端产品、加强营销管理，综合竞争力有望显著提高，这类公司发展前景广阔，值得关注。行业投资策略 2011年钢铁行业供求形势依然严峻。资源价格看涨导致钢铁行业生产成本居高不下，钢价虽然有望小幅上涨，但盈利能力难有大的改善。长协矿季度定价、钢价波动会加大盈利的不确定性。维持行业持有评级。关注三类公司：（1）资源类：金岭矿业(000655)、酒钢宏兴(600307)、西宁特钢(600117)、凌钢股份(600231)；
（2）并购重组和资产注入类：八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、新兴铸管((000778)、广钢股份(600894)、韶钢松山(000717)。
（3）钢材深加工类：恒星科技(002132)、久立特材(002318)、康盛股份(002418)、金洲管道(002443)、常宝股份(002478)。风险提示：如果基建和房地产需求低于预期，供求矛盾将更加突出；原材料价格涨幅过大和钢价大幅波动会削弱钢厂盈利能力。（广发证券研究中心）本文关键词：投资策略钢铁行业page 二、华泰联合：2011年钢铁板块投资策略(荐股) www.58gu.com 2010年12月06日10:33 来源：中国证券网欢迎发表评论0 字号: 2011 年产能或现零增长。2011 年是十二五的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点，并且指标可能更为苛刻。预计2011 年新增的炼铁产能为3763 万吨，如果2011 年完成4000 万吨的淘汰任务，那么按照2010 年7.4 亿吨粗钢产能计算，2011 年的粗钢产能或将出现零增长。行业供需将逐渐趋于平衡。按照7.4 亿吨的粗钢产能，以产能利用率85%-90%的水平测算，2011 年的粗钢产量在6.3-6.66 亿吨，同比增速下降至0.8%-6.6%。需求方面，经济的软着陆，即经济在一季度见底，之后以较缓的斜率回升，并且全年9%的经济增长率将保障钢铁需求的稳定增长，我们测算2011 年的国内需求增速在7%，达到6.42 亿吨。供需结构将由供给过剩逐渐向供需平衡过渡。page 矿石价格将保持高位。根据新的协议矿定价模式，我们预计2011 年一季度协议矿价格将环比上涨7%。从全年走势看，虽然受矿石厂商新建项目产能释放带动，全球矿石供需紧张的局面将进一步缓解，但印度因素或将造成供求的阶段性不平衡，脉冲式推高矿石价格。全年价格将在一季度的基础上保持高位，继续大幅上涨的可能性不大。钢企吨钢盈利能力将得到修正。当前钢企的吨钢盈利能力仍远低于历史平均水平。供需结构由过剩到平衡的改善，加上矿石价格的高位运行，我们认为钢企的吨钢盈利能力存在向历史均值回归的动力。行业增持评级，关注四个投资主线。
第一，具备显著资源和区域优势的公司，包括八一钢铁(600581)。
第二，受产业政策扶持的优势公司，包括宝钢股份(600019)。
第三，业绩底部已现，吨钢市值以及市净率行业最低，具有较高安全边际的公司，包括华菱钢铁(000932)。
第四，受益于产业结构调整和升级的公司，包括大冶特钢(000708)。风险提示：（1）宏观经济走势及钢铁产业政策方向、执行力度；（2）流动性泛滥及通货膨胀；（3）原材料价格大幅波动；（4）市场系统性风险。（华泰联合证券研究所）本文关键词：投资策略钢铁行业page 三、中投证券：钢铁行业投资要点： www.58gu.com 钢铁行业10月份PMI综合指标小幅回升。6月份下降到临界点以下44.3%，7月份为45.4%，8月份回升到53.4%，9月份50.8%，10月份回升到51.8%。我们认为钢铁行业4季度基本将环比改善，4季度PMI也将好于3季度。钢铁行业2011年总体情况将好于2010年。2011年总供给将不会大幅放量，供给增速会低于需求增速，行业需求预计会有接近10%的增长，供需匹配情况持续改善。板块估值较低，4季度有修复空间。板块市净率1.59倍，相对估值处于历史低位，安全性较高。公司业绩和板块走势继续分化：我们认为钢铁公司未来业绩和股价走势都会出现较大分化，目前已经较为明显。业绩优秀、成长性好、未来上升空间巨大的公司将会独立于其他同质性强的公司。因此我们继续看好符合此类特征的钢铁企业，强烈推荐：
(1)新兴铸管：业绩好，未来成长速度较快，新疆资源储量巨大.
(2)鄂尔多斯(600295)：2011年、2012年业绩预测分别为1.02、1.38元，2011年既有产量扩张又有多晶硅正式产生收益，未来想象空间巨大。风险提示：下半年房地产新开工面积大幅下降带来的需求下滑超预期。（初学良）本文关键词：投资策略钢铁行业page 四、长城证券：钢铁行业：底部利空出尽 www.58gu.com 我们从钢价、成本、需求、盈利、产量以及投资和产能扩张六个维度对钢铁行业进行分析，得出目前处于长周期（3-5年）已经度过拐点向上，中周期（1-2年）仍待消化过剩产能，短周期（1-2个季度）已经利空出尽预期在变好的时间点上。核心要素如下：长周期看钢铁已经完全度过了金融危机的影响，难以再出现单季度大幅亏损的现象，考虑到宏观条件已经转向，现在的盈利属于正常水平，不能寄希望于盈利能力的再次快速改善（板材仍有增盈空间）。中周期看产能过剩略超预期，今年预计仍有3500万吨新增产能投产，这与目前吨钢日产的换算数据吻合，按目前每年3000亿的行业投资会继续带来近4000万吨/年的新增产能，需求年增6-7%，供需平衡拐点比预想到来更晚。短周期看现在已经是阶段性的底部，钢价经过三月上中旬调整后短期触底，钢产量下降和库存下降，钢价预期起稳反弹，二季度协议矿价确定后最大利空出尽，而日本震后减产矿石需求降低也会抑制现货矿的飙涨，预计矿价短期会维持在1400附近，长期看海外矿依赖度会继续降低。环比一季度，二季度钢企盈利空间收窄进入微利状态，但已经在市场预期之内，预期会逐渐变化。page 二季度可能出现的行业催化因素有：1、日本灾后重建的需求拉动。当重建计划出台时会形成催化，但概念大于实质。2、保障房施工力度超预期。一季度地方保障房建设集中在完成供地阶段，二季度开始施工会加速，不断出台的督促政策也会加强市场预期。3、减排限产风再起。工信部最新要求今年单位能耗下降4%，虽然弱于去年（去年约6%），但现在194万吨/天的产量释放肯定会受到遏制而下降，有利于缓和供给过剩。另外经我们测算，水利投资对钢铁的拉动非常有限，莫盲目跟水利概念。投资策略：基于上述逻辑，我们对钢铁继续看好。目前行业整体PE15倍；PB1.69倍，与A股整体折价率0.56，处于历史均值偏下水平，估值略偏低。建议重点关注三条主线：一是地震受益概念股，即宝钢、凌钢，二是区域和特钢，即八钢、酒钢、铸管，三是低估值高安全个股，即大冶、杭钢和南钢。包钢考虑增发购入矿山后其股价当在6.6-8.1之间，可做波段操作。风险提示：二季度存在行业盈利低于预期，地产投资下滑超预期以及市场系统性下跌的风险。本文关键词：投资策略钢铁行业

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