从境外经验谈股指期货实战技巧

时间：2015-07-14 17:33:19 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
记者：对于内地投资者来说，大家都很陌生。可否请您介绍的基本操作原则？

高子剑：首先，认识的基本操作原则，第一重要的就是每月到期。由于每个月结算，手中的部位将在到期时被强迫平仓，亏损的交易被迫离场。所以，不是长线交易的交易工具，投资看重的是短期趋势。

可能有投资人说，看好指数长期走势，想要持有1年的沪深300期货又有何不可？但是，如果真想做长线投资，直接买进ETF或基金等工具可能是更好的选择，而不是投入这样的短线杠杆交易工具。 58gu.com-盛博吧收集整理入门资料

因此，交易不可恋战，如果行情与自己的预期不符，应迅速离场。由此而生的是，的交易人，甚至包括分析师，都比较看重技术分析甚于基本分析，重趋势轻消息。

另外一个重要的操作原则，与的杠杆特性有关。一般而言，的杠杆倍数大约是10左右，可以想象成10万元本金的交易，实际上反映的是100万元资产的损益。所以，把所有资本投入风险是很大的。

2004年中国台湾曾有一位投资人，投入7千万资金买进，却不巧遇上2004年3月下旬连续两根跌停板，结果总计亏损1亿1千万，还需要再补足4千万的资金给经纪商。这是与股票投资最大不同的地方，股票交易的本金最大只亏损到零，但是的可能会到零以下。所以，资金控管与风险概念是很重要的。 58gu.com-盛博吧是最好的入门资料网站

记者：我们注意到，和现货指数往往有价差，且期货还有一个未平仓量。投资者如何从价差和未平仓量分析？

高子剑：价差和未平仓量是多空判断的重要工具。未平仓量是指买方或卖方的单边持仓量，也就是市场上的存续合约量。我们可以依照指数变化与未平仓量的关系来判断后市。

举例而言，指数上升，多方获利，空方亏损。如果未平仓量上升，代表多方没有获利了结，心中的满足价位还没到，还加码投资，此时后市容易继续上扬。反之，如果未平仓量下降，代表多方获利了结，心中的满足价位已到，后市的涨势容易停止。

第二个指标是价差，即指数期货价格与现货价格之差。价格发现是期货的重要功能之一。由于期货市场是远期合约，投资人交易的是未来的价格，往往代表了投资者对未来股价指数的看法，是现货指数的先行指标。所以，市场通常以价差（-现货指数）作为风向指标：该指标是正数，市场偏多；该指标是负数，市场偏空。一般而言，价差在0.5%到1%时，市场理性预期后市，可以跟随价差的方向。如果价差在1.5%以上时，市场过热，此时以反向操作为佳。 www.58gu.com-找入门资料就到盛博吧

记者：根据您的经验，内地市场上市沪深300指数期货，会对现货市场有哪些影响？

高子剑：首先，资产配置将更灵活。过去股市走熊市时，基金等资产管理人只能采取卖出股票的方法。这种方法花费的交易成本很高，而且庞大的股票出货时，价位会越卖越差。可以改善这些问题，举例而言，4亿元的股票需要避险，以沪深300期货合约市值约80万元计算，只需要放空500手期货，在期货市场交易非常方便，而且不会影响交易价位。另外，如果基金经理人只是短期看空股市，期间只有1季，卖出股票后3个月又要买回，交易过于频繁，也容易被投资人质疑有“炒单”之嫌。也可以用来做短期避险自用。

再者，获利不再只有牛市。多空两相宜，空头市场也能获利，与传统上牛市才能获利不同。依照海外的统计，由于熊市时波动度增加，空头时的获利速度大于多头，也创造出一批空头市场的赢家。

最后，对冲基金交易的观念将逐渐兴起。前述的多空两相宜，使得空头市场也能获利。而且可以进行套利，期货价差，期权交易等各式各样以追求绝对报酬为主的交易策略。对比于相对报酬的共同基金，强调绝对报酬的对冲基金将进入我们的视线。特别是股市经历熊市时，对冲基金将逐渐被投资人接受。58gu.com-盛博吧,投资者入门的好帮手

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