- 时间：2015-07-07 16:32:04 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
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财务分析中的比较分析法1 横向比较
是根据一个公司连续数期的财务报表就其中的同一项目或同一比率进行数值比较以判断公司未来经营状况的发展和变化趋势这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较也可以是增长率的比较2 纵向比较
是指将财务表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较 算出百分比并就不同时期或时点的数值进行对比 以判断某一具体项目与基本项目的关系某一具体项目在表中的地位以及这种地位增强或减弱的趋势这种分析也称共同比表分析3 标准比较
是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据这一般可通过大量有关的数据统计而得到其中有些是国际或国内公认的既定标准 如国际公认的流动比率正常标准为 2: 1, 速动比率为 1: 1 我国公认的资本利润率平均水平为 10 等 此外还应将公司的有关数据指标与公司所在行业的平均值或最佳值进行比较以判断公司的有关指标在同行业中处于何种水平 当然 在作这种比较时应具体情况具体分析 不能生般硬套财务分析中的比率分析法1 收益性比率2 安全性比率 安全性比率是分析公司偿债能力的指标3 成长性比率分析 成长性比率是财务分析中比率分析法的重要比率之一它一般反映公司的扩展经营能力4 周转性比率分析
公司的成长受制于其所属产业或行业的兴衰的约束 如企业属于电子工业精细化工产业 则属成长型产业 其发展前景比较好 对投资者的吸引力就大; 反之 如果公司处于煤炭与棉纺业 则属夕阳产业 其发展前景欠佳投资收益率就相应要低 因此 公司所属行业的性质对股价影响极大必对公司所属的行业性质进行分析其具体的分析应从以下三个方面进行: 1 从商品形态上分析公司产品是生产资源还是消费资源前者是满足人们生产需要 后者则是直接满足人们的生活需要二者经济环境的影响不同 一般情况下生产资源受的影响较消费资源大即当经济好转时生产资源的生产增加比消费资源快 反之 生产资源的生产萎缩也快在消费资源中 还应分析公司的产品是必需品还是奢侈品因为不同的产品性质 对市场需求公司经营和市场价格变化都将产生不同的影响2 从需求形态上分析公司产品的销售对象及销售范围
如公司主品是以内销为主 还是外销为主 内销易受国内政治经济因素的影响 外销则易受国际经济 贸易气候所左右同时还必须调查分析企业商品对不同需求对象的满足程度不同的需要对象对商品的性能 品质也有不同的要求 公司以需求定产 否则必然影响公司的产品销售 从而影响盈利水准 使投资收益降低股价下跌3 从生产形态上分析公司是劳动密集型 还是资本密集型或是知识技术密集型以资本投入为主则为资本密集型 以知识技术投入为主则为知识技术密集型资本和技术的诸因素中 以劳动投入为主的属劳动密集型在经济不发达国家或地区往往劳动密集型企业比重大在经济发达国家或地区资本密集型企业往往占优势在当代随着新技术革命的发展 技术密集型已逐步取代资本密集型 此外不同类型的公司 劳动生产率和竞争力不同也会影响到企业产品的销售及盈利水准使投资收益发生差异
行业寿命周期不同阶段对股价的影响及其投资策略
任何一个行业一般都有其存在的寿命周期 由于行业寿周期的存在使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响 行业寿命周期的阶段有 :1 开创期 一个行业尚处于开创期 往往是技术革新时期由于前景光明吸引了多家公司进入该行业 投入到新技术新产品的创新和改造的潮流中经过一段时间的竞争结果 一些公司的产品为市场消费者所接受逐渐占领和控制了市场 而更多的公司则在竞争过程中遭到淘汰 因此此行业在成长期 技术进步非常迅速 利润极为可观 风险最大 因此股价往往会出现大起大落的现象2 扩张期 这一时期少数大公司已基本上控制了该行业这几家大公司经过创业阶段的资本累积和技术上的不断改进已经取得了雄厚财力和较高的经济效益 技术更新在平缓的发展公司利润的提高 主要取决于公司经济规模的扩大而平稳增长这一时期公司股票价格基本上是处于稳定上升的态势投资者如能在扩张期的适当价位入市则其收益会随着公司效益的增长而上升3 停滞期 由于市场开始趋向饱和 使行业的生产规模成长开始受阻甚至于出现收缩和衰退 但这一时期该行业内部的各家公司并未放弃竞争因而利润出现了下降的趋势 所以在停滞期该行业的股票行情表现平淡或出现下跌 有些行业甚至因为产品过时而遭淘汰投资者应在此时 不失时机地售出股票并将其收益投向成长型的企业或公司
公司盈利水平对股价的影响及投资策略股票价值是未来各期股息收益的折现值 而股息又来自公司利润 因此利润的增长变化就成为影响股票价值为及股票价格的最基本的因素
一般而言公司的盈利和股票价格的变动方向是一致的即公司盈利增加就预示着股价上升反之亦然 所以 投资者应了解公司盈利的多寡以及未来各期盈利的预测情况如税前或税后利润总额 每股盈利额 盈利增加或减少情况等以此作为投资决策的基本依据
公司分配状况对股价的影响
公司利润的分配包括缴税 提取公积金和公益金分红派息等投资者首先要了解当年可供分配利润量大小然后要搞清楚各种分配比率的大小及变化 特别要了解股息支付的情况如普通股利分配量及其每股利量因为股利尤其是预期未来股利是决定股票价格的根本因素 因此 若公司分配政策作出有利于股东的变化将导致公司股价的上扬
公司财务分析的基本依据
公司财务分析的基本依据就是财务报表 财务报表主要包括资产负债表利润及利润分配表1 资产负债表
资产负债表是反映股票发行公司在某一特定日期的财务状况 它是依据“资产负债 股东权益”这个基本平衡公式编制而成 它主要包括三方面内容 :
a 公司在某一时点所拥有的资产总额
b 公司在某一时点的负债总额
c 股东权益2 损益表及利润分配表
损益表是反映公司在一定时期内经营成果的动态报表 它是依据“收入 费用利润”这一平衡关系编制而成 它主要包括销售收入销售成本 销售毛利营业外收入及支出 税前及税后盈利等科目及金额利润分配表反映公司税后盈利的分配情况以及公积金与未分配利润的增减变动的原因
公司财务分析的主要内容
1 收益性分析
也就是对公司获利能力的分析 一个公司当前投入的资本如何运用获利状况如何 是衡量公司有无活力 经济效益优劣的标志也是投资者选择公司或证券的主要依据因为决定股息多少及股价走势的根本因素就是公司利润的高低和利润额的大小作为证券投资者当然应该选择利润丰厚 投资回报率高的公司进行投资而那些利润率低甚至亏损或者投资利润率不断下降的公司股票则成为市场抛售对象2 安全性分析也就是对公司偿债能力的分析 证券投资者在追求高收益的同时应注意防范风险 以确保投资的安全 在某一时点上公司的获利能力与偿债能力并不完全成正比 有的公司当前盈利不错但资金结构不合理 偿债能力差 这样的公司就潜藏着极大的风险当公司因资不抵债宣告破产之日 也就是投资者血本无归之时 因此投资者应加强对公司流动性状况及资本结构作分析 如出现偿债能力下降因素投资者应及时决策以转移风险3 成长性分析
也就是对公司扩展经营能力的分析证券投资是现在投入一笔资金以求未来收回更多的资金 因此证券投资者就不能只看到公司的当前效益或者短期效益而应注重公司的未来的发展前景和发展能力 一个公司当前盈利虽低或者因把大部分盈利转化为投资而目前分红派息少 但成长速度快 潜力大则该公司股价升值速度也会很快 就值得投资 相反 有些公司当前盈利虽多但分光吃完 不搞什么积累和扩大再生产则股价上升必受不利影响
4 周转性分析
也就是对公司经营效率的分析一个公司经营效率的高低可通过分析财务报表中各项资金周转速度快慢而反映出来如资金周转速度快 说明资金利用效率高 公司经营活动畅顺 结构协调管理得法购买该公司股票将有利可图 反之 则说明公司营运效率低缺乏活力
公司盈利增减对股价的影响及其投资策略股票发行公司的盈利水准是影响股票市场价格的主要因素之一. 由于股票价值是未来各期股息收益的折现值 而股息又来自公司利润 因此利润的增减变动就成为影响股票价值以及股票价格的最本质因素在一般情况下 公司的盈利水准上升 其所发行的股票的市场价格也将上升反之公司的盈利水平下降 其股票的市场价格也将下跌 因此现在欧美的证券市场 多以盈利为标准衡量高低通常的情况是 股票价格的变化往往是在公司盈利的变动之前发生其变动的幅度也大于公司盈利的变动幅度 原因是在于股票投资者的心理预期 由于投资者非常关注股票的预期收益而股票发行公司盈利水准的上升或下降往往事前会有一些征兆故一旦公司具有盈利下降的迹象 投资者就会出售股票造成股票市场价格下降 反过来 如果迹象显示公司盈利将会上升势必有更多的投资者购买股票使股票价格上升 因此投资者必须关心公司的盈利 并对公司有关盈利的情况进行分析其具体分析可从以下三个方面展开 :a 由于公司的盈利额是收入减去支出总额而得出的 在核算公司的盈利时要把那些一次性影响盈利增减的因素除去对于使盈利额临时增加或减少的部分进行调整以便正确地估计公司的正常盈利b 对公司的盈利能力 可以从各个不同的角度进行衡量 如在销售上计算业务经营上获得盈利能力 在资产的使用上 计算资产产生收入的能力在投入的资本上 计算资本的净盈利能力 此外 还应与其他公司特别是领先的公司进行比较 以准确地评定公司盈利能力的强弱c要对公司未来的盈利进行预测 盈利的多寡是表现一个公司经营好坏的主要标志但过去的盈利额只能表现公司过去经营成果不能说明公司将来盈利的情况因此应进一步对公司今后盈利的变动趋势进行预测预测未来盈利的一般方法是根据过去的资料来推算未来的增长或根据过去销售额与盈利之间的关联进行推测或根据利润和预测的销售额进行计算
公司股息政策比盈利对股价的影响更直接
股份公司的股息派发政策对股票价格的影响最直接 通常情况是 股利高股价涨 股利底 股价降 但是公司盈利的增加并不一定就意味着股利同时能够增加盈利的增加只是提供了增加股利派发的可能性 公司盈利增加后可能不增加股利而是用于扩大使其利润资本化也可能在盈利增加后增加股利派发 这取决于公司实行的股利政策不同的股利政策对股票价格产生不同的影响而且股利政策比公司盈利股价的影响更为真接和迅速 一般的情况是公司宣布增加股利时 股价上升 减少股利 则股价下降如果是不增不减则对股票的价格不会产生太大影响
另外 公司有时采用股票分割政策 也会刺激股票价格上升虽然股票分割后股票持有者保持的股权份额没有发生变化但却能够给股票持有人带来更高收益的希望故股票分割政策往往比公司宣布增加股利派发更具吸引力基本面 政策面 市场面技术面
基本面包括两个层次一个是宏观经济运行态势 另一个是上市公司基本情况宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩也为上市公司进一步的发展确定了背景因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系当宏观经济运行处于通货膨胀的情况下 政府出于稳定经济的需要往往会提高利率 提高投资成本 遏制过度的投资需求 利率的提高也使当期的消费成本相应提高 人们会减少当期消费 增加储蓄市场需求减少
宏观经济处于通货紧缩的状态时 政府可以降低利率 刺激社会需求 1999 年 6 月的连续第 7 次降息就是一例 政府还可以增加财政支出 刺激社会需求政府的支出 可以是基本建设投资支出 也可以是针对个人的转移支付此外还有诸如税收 货币供应量等金融与财政手段上市公司的基本面包括财务状况 盈利状况 市场占有率 经营管理体制人才构成等各个方面
政策面指国家针对证券市场的具体政策例如股市扩容政策 交易规则 交易成本规定等 我们知道市场供求力量的对比会影响价格证券市场上的供应是上市公司提供的各种股票的数量需求则是市场上流动的资金量 在市场上资金量过多时股票价格就会抬高在这种情况下 主管部门会相应增加股票的发行 也就是说使用股市扩容政策来调节市场供求 但是在同样的情况下通过提高交易成本也可以调节市场供求 市场上现在有大量资金而能被投资的股票种数有限 在这种情况下主管部门可增加印花税或交易佣金 提高交易成本使投资者减少对股票的需求
市场面指市场供求状况市场品种结构以及投资者结构等因素市场面的情况关系到上市公司的经营业绩好坏一般而言 市场低迷时 上市公司的业绩相对不好 反之则可能会有较大幅度的业绩提升
技术面指反映股价变化的技术指标走势形态以及 K 线组合等技术分析有三个前提假设即市场行为包容一切信息 价格变化有一定的趋势或规律 历史会重演由于认为市场行为包括了所有信息那么对于宏观面 政策面等因素都可以忽略而认为价格变化具有规律和历史会重演就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了这也许就是证券市场上的“古为今用”
宏观经济形势分析主要指标
一个国家和地区的宏观经济运行的目标包括经济稳定增长 较少的失业 平稳的物价水平和平衡的外贸收支相应地 证券分析人士在考察宏观经济状况时经常用的指标包括国民生产总值就业 失业率反映通货膨胀情况的物价指数和反映国际收支平衡的进出口总额以及汇率等国民生产总值指一国在一定时期内所生产的最终产品的货币总值 这一数值只反映经济增长情况因此我们可以采用国民生产总值的增长率来衡量经济增长速度经济增长速度的高低正负 反映出经济发展在一轮周期中所处的位置我们可以根据经济增长速度的快慢来判断证券市场发展的基础是否厚实经济增长速度快 股市发展的基础也就是厚实
就业与失业情况反映出经济生活中的一个重要资源 — — — 劳 动力的利用情况 在一个高失业的社会人力资源浪费的情况就比较严重
如果存在较高的失业率 而生产目标又是既定的 资本的需求就会增加失业率大小反映出经济运行健康与否 由于我国下岗工人与隐形失业的存在就业问题已成为全社会包括证券市场都普遍关注的问题
失业人数的增加必然会危及股市的长期稳定发展通货膨胀一般用消费物价指数或零售物价指数表示由于食品在物价指数中所占的比重较大因此一般人们把粮食价格称为“百价之首” 当一个地区出现粮食丰收而地区内外对这一地区生产的粮食的需求又保持不变时 粮食价格会相应下降物价指数也会回落 物价水平的涨落的结果对社会财富的再分配通货膨胀不利于经济健康发展 同样 通货紧缩也有害于经济增长 因此既要扼制通货膨胀也要防止通货紧缩
外汇收支情况反映出一个国家或地区与其它国家或地区在交换商品与劳务方面的结果进出口大致平衡是一个理想的目标 通常人们遇见的是贸易顺差或逆差贸易顺差 意味着一国出口大于进口外汇储备会增加贸易逆差意味着一国外汇储备会逐渐减少 从经济资源优化配置的角度来看顺差多了 不一定就是好事出现了逆差也不一定说明经济发展得很糟糕
相关资料：股票知识（五） -
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