754233参林转债申购价值分析 754233参林转债怎么样？

 参林可转债4月3日(周三)打新申购，代码754233，沪市转债，若持有正股，可进行配售(每500股可配一手转债)。

　　发行信息及条款分析

　　发行信息：本次转债发行规模为10.00亿元，网上申购及原股东配售日为2019年4月3日，网上申购代码为“754233”，缴款日为4月8日。公司原有股东按每股配售2.499元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“753233”。网上发行申购上限为100万元，主承销商中信建投最大包销比例为30%，最大包销额为3.00亿元。

　　基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.30%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为48.05元/股，转股期限为2019年10月10日至2025年4月2日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值108%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金将主要用于运营中心建设项目、玉林现代饮片基地项目和直营连锁门店建设项目。

　　基本面

　　正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩稳健增长，增速平稳，毛利率小幅上升，18年业绩快报显示营收增速20.59%，净利润同比增长12.9%，盈利能力稳定。

　　公司主营中西成药、参茸滋补药材和中药饮片医药零售，销售规模全国领先。公司通过并购和自建门店的方式不断扩张门店数量，销售区域以广东和广西地区为主。此外，公司还利用互联网技术，推广医药电商，不断完善会员管理体系，提高客户粘性。

　　公司基本面与前几天刚发行转债的老百姓相似，同时互为竞争对手。老百姓以中西成药为主，大参林以滋补药材为主，形成差异化竞争。随着“互联网+医疗”的推进，药品零售市场扩容在即，发展空间广阔，机遇与竞争并存。