锦江股份8月数据解读:RevPAR增长提速,验证行业向好逻辑

　　锦江股份 600754

　　研究机构：中信建投证券 分析师：贺燕青 撰写日期：2018-09-29

　　8月经营数据好于7月,景气度维持上升态势

　　8月境内酒店RevPAR增速达到6.15%,较7月的3.95%大幅提升,显示出整个酒店的景气度依旧在较高水平。细分来看,房价提升幅度达到9.17%,较7月的8.12%提升1.05个百分点,同时,8月的出租率同比下降2.47个百分点,降幅小于7月(-3.42个百分点)。8月的恢复表明行业整体仍处于上行区间,7月份的增速放缓属于正常波动范围,同时,公司的中端酒店房价水平274元,较华住集团中端酒店房价水平低,因此,未来仍有进一步提价的空间。

　　经济型酒店有所好转,中端酒店稳步增长

　　经济型酒店RevPAR恢复增长,增速达0.38%,主要是由于出租率的降幅收窄至2.46个百分点,同时房价增速达到3.26%。中端酒店表现稳健,RevPAR增速由7月的0.18%提升至1.17%,房价和出租率增长情况均较7月有所提高。

　　结构性改善提升房价水平,扩张保持高速

　　酒店RevPAR的提升部分是结构性改善带来,截止8月31日,中端酒店的占比已经达到29.79%,中端酒店净开业数达到67家,经济型酒店减少34家,促使中端酒店占比较7月底提升0.76个百分点。

　　公司的扩张情况较好,待开业酒店达到3,247家,净增加119家,较7月的94家扩张速度进一步提升。其中,公司继续加码中端酒店的签约,共有2,306家中端酒店、941家经济型酒店,中端酒店占比达到71.02%。若全部开业,公司整体的中端酒店占比将提升至42.70%,整体房价水平将进一步提升。