顺络电子:上半年营收利润创历史新高,新品与客户纵横开拓带来持续高增长

　　顺络电子 002138

　　研究机构：太平洋 分析师：刘翔 撰写日期：2018-08-14

　　事件:顺络电子公告2018年半年度业绩报告,2018年半年度公司实现营业收入11.30亿元,较上年同期增长38.79%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,较上年同期增长30.20%,其中扣非净利润1.91亿元,同比增加43.28%;销售收入及利润情况创历史新高。

　　同时公告了1-9月归属于上市公司的净利润3.33-3.72亿元,同比增加30%-45%。

　　上半年营收和净利润增速创历史新高,三季报业绩指引显示继续高增长。上半年营业收入较上年同期增长38.79%,归属于上市公司的净利润较上年同期增长30.73%,扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长43.96%。2018年Q2实现收入6.38亿元,同比/环比增加40.45%/29.61% , Q2扣非净利润1.19亿元, 同比/ 环比增加67.33%/61.27%,进入营收和净利润拐点;三季度业绩继续保持高增长,公司预告前三季度归属于上市公司的净利润3.34-3.72亿元,同比增幅30%-45%, 对应三季度净利润1.08-1.26亿元, 同比增加30.43-76.33%,中值1.27亿元/53.88%。

　　电感行业景气上行,国产化替代进程加速,产销两旺。随着汽车电子、工业电子、物联网、通讯下游需求拉动,被动元器件行业景气上行,2018年传统电感价格平均降价幅度小于往年;随着技术提升,国产化替代产品范围扩大,切入Oppo、Vivo 等大客户,向上打开市场空间;

　　高阶产品价格、毛利净利率更高,带来整体营收与盈利提升,报告期内收入增加38.79%,存货减少2.58%,显示出公司产品产销两旺的局面。