每日推荐一股：新宙邦业绩基本符合预期

　　新宙邦(300037)：业绩基本符合预期，电解液有望改善

　　业绩基本符合预期，电解液下半年业绩有望改善，维持“增持”评级

　　公司实现营业收入9.86亿元，同比增25.10%;归母净利润1.21亿元，同比降4.93%，基本符合预期。电解液上半年受降价影响毛利率有所下滑，但是我们认为下半年产品结构调整带来毛利率提升，叠加出货量增长，业绩有望改善;电容器化学品和氟化工均实现高增长;半导体化学品开始放量，后续高弹性可期;我们预计18-20年EPS分别为0.87元，1.15元，1.42元，目标价27.87-30.49元，维持“增持”评级。

　　电解液18H1受降价影响毛利率下滑，下半年有望改善

　　公司电解液业务实现收入4.82亿，同比增长19.75%，毛利率27.1%，同比下滑7.14pct。毛利率下滑主要系原材料六氟磷酸锂降价导致产品降价，同时低壁垒的产品竞争加剧。但是公司二季度以来开始采取灵活的竞争策略，向技术壁垒高、盈利能力好的高端产品倾斜。短期看，我们预计下半年公司电解液产品结构改善后毛利率有望提升，同时出货量有望跟随下游动力电池大增。长期看，一方面公司凭借在添加剂和配方上的优势，将受益锂电池的高端化升级，另一方面，公司在海外客户的开拓将带来业绩增量。

　　公司作为电容器化学品龙头，在供给端因环保监管限产，需求端消费升级导致需求提升的背景下，产品实现量价利齐升。上半年，公司电容器化学品实现收入2.6亿，同比增长21.34%，毛利率37.14%，同比增0.59pct。海斯福氟化学品实现收入1.81亿，同比增长43.93%，主要系公司新产品推出以及新客户的开拓取得成效。氟化工毛利率49.91%，同比下滑4.08pct，主要系原材料氢氟酸价格上涨较快，公司与客户签订的是长单，无法充分传导成本上涨压力。

　　半导体化学品始放量，后续高弹性可期

　　半导体化学品上半年实现营业收入4478万元，同比增长53.26%，毛利率16.48%，同比增4.31pct。公司已经实现给华星光电、昆山国显等面板大客户供货，且部分产品能够满足台积电、中芯国际等高端芯片客户需求。惠州二期2.365万吨产能开始逐步释放，荆门一期的2万吨产能预计2020年Q1投产。我们预计随着公司产能逐步释放，公司半导体化学品或将具备高业绩弹性。