贵州茅台股票行情查询：贵州茅台中报要点

　　一、总览

　　营收+38.3%、利润总额+41.3%，净利润+40.1%，应该说是略超预期的，此前预告营收+37%、利润总额+40%，总体上仍然延续了向好趋势。主要原因：量价齐升。提价18%，销量小幅增长，系列酒增速更快。

　　公司在半年报中表示，“上半年，茅台酒市场反应总体符合预期，酱香系列酒持续稳中向好，整体发生了可喜变化”。

　　毛利率90%+、净利率50%+，令人咂舌，同比均提升约1个百分点，主要是提价贡献。ROE因利润率、周转率小幅提升而进一步提升，年化超过30%，依然优秀。

　　经营净现金流：超过净利润，这与17年中报不同。茅台今年加大了回款(应收票据减少)，针对市场价格波动调整了投放，市场过热时控制经销商提前打款(预收款减少)，故本轮高端白酒周期，预收款的参考意义相对有限，更多地应参考批价。不过现金流主要的影响是销售商品收到的现金增加所致，应收、预收的变化影响很小(财务公司的现金流变动，我对银行类实在不了解，请大神补充解读)。

　　【季度数据】

　　二季度虽为淡季，但增速加快，推测是系列酒加速、提价效应显现更充分(生肖酒加大发货)，也表明茅台酒仍然供不应求。毛利率同比提升，主要是提价贡献;环比下降，佐证系列酒加速(系列酒毛利率较低摊薄了整体毛利率，且公司加大了费用投放，单季度销售费用占收入7.44%，去年为4.55%)。一起导致单季度净利率同比小幅下滑。