601919中远海控评级结果查询

　　601919中远海控目标价：6.96

　　601919中远海控最近评级：买入

　　投资建议

　　自我们7 月9 日再次覆盖中远海控以来，报告中提到的催化剂持续兑现——SCFI 美线运价连创新高。我们认为，9 月再度提价和三季度业绩超预期（我们预计约为25-30 亿元）将提供新的催化剂，并且旺季过后的运价支撑水平有望超预期，为明年的长协合同价谈判奠定基础，将逐步验证“通过运力调控稳定运价”的集体策略的稳固性，即格局彻底改善的真实性和盈利能力提升的持续性。

　　理由

　　需求超预期下关注9 月中（黄金周前）涨价窗口：9 月4 日SCFI美线和欧线分别上涨3%、1%。闲置运力已经快速回归市场，美线甚至出现了加班船（8 月运力同比增长7%），而运价在这一期间却接连创新高，主要是由于需求超预期导致爆舱：7 月美线需求已经同比增长1.1%（Alphaliner 数据）。从终端需求来看，超预期原因可归因为：政府救济金填补了居民收入的下降，隔离导致服务消费减少而商品消费增加；从品类上来看，除了个人防护物资的需求外，居家隔离带来的相关需求也出现明显增长（如家居家具、健身器材、办公用品以及远程上课所需设备）。另外：1）客户担心集装箱缺箱因而必须提前订舱保证按时发运成功，2）贸易商由于美方恢复部分商品关税而出货，也放大了运价涨幅。

　　我们认为淡季运价有望超预期，验证格局改善。今年以来船公司通过主动运力调控避免了疫情冲击下可能出现的行业亏损局面，我们认为是行业集中度大幅提升、龙头公司战略重心从份额转向盈利的结果。市场担心目前的高运价主要由旺季和闲置运力导致，但我们认为淡季的运价或有望超预期，从而验证长期格局的改善：