洪城水业事件点评：限制性股票绑定管理层利益 公司稳步发展可期

　　　　类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩/任春阳 日期：2019-11-25

　　事件：

　　11 月22 日晚公司发布限制性股票草案：公司拟向董监高及核心骨干共15 名管理层授予限制性股票588.5 万股，授予价格3.05 元/股。对此，我们点评如下：

　　投资要点：

　　限制性股票绑定管理层利益，业绩考核指标要求达到行业前列

　　此次限制性股票激励对象包括董事长、总经理、董秘、财务总监、分管各部门的副总及公司骨干，共计15 人，拟授予股票588.5 万股，占公司总股本的0.62%，授予价格3.05 元/股。

　　业绩考核目标是：2020-2022 年年均ROE 不低于9%，营收复合增速不低于10%，且这两项指标对标水务行业(中原环保、兴蓉环境等13 家水务企业)75 分位值，我们统计出13 家对标企业2017-2018 年75 分位对应营收增速分别为20.33%/15.38%，对应ROE 为9.61%/8.85%，彰显出管理层对公司未来发展充满信心。

　　此外还要求2020-2022 年每年分红比例不低于40%。作为国企，公司推出此次限制性股票激励，能够充分调动公司管理层的积极性，将公司利益与个人利益绑定在一起，利于公司长期发展。

　　定增完成项目落地有望加速，三峡入股期待协同效应

　　2019 年11 月15 日，公司非公开发行股票1.53 亿股，募集资金净额8.66 亿元，用于城北水厂二期项目和9 个污水处理扩容及提标改造项目以及偿还银行贷款。定增完成可以保障项目加速落地，增厚公司业绩。

　　此外，三峡资本从二级市场购买公司股票，以4.1065%的股权比例为公司的第七大股东。三峡资本是长江三峡集团的控股子公司，长江三峡集团被党中央国务院赋予深度融入长江经济带并在抓长江大保护中发挥骨干作用，长江经济带环境治理与生态修复任务艰巨，市场空间广阔。

　　三峡资本近期入股一方面显示出对公司未来发展前景的认可，另一方面做公司战略股东，可以在项目资源和资金上给公司以帮助，助力公司成长，期待两者在长江大保护中的协同效应