欧菲光重大事件快评：剥离触控显示资产轻装上阵 光学龙头再出发

　事项：

　　公司发布公告：上市公司及欧菲光科技、欧菲光学、欧菲触控拟与安徽鼎恩企业运营管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“安徽鼎恩”)签署《关于安徽精卓光显科技有限责任公司股权转让协议》。上市公司、欧菲光科技、欧菲光学、欧菲触控拟将持有的部分安徽精卓股权转让给安徽鼎恩，转让后安徽鼎恩将持有安徽精卓51.88%的股份，股权转让总金额为人民币18 亿元。

　　国信观点：

　　1)轻装上阵，聚焦主业：公司剥离安徽精卓部分股权，有利于公司进一步聚焦主业，并降低公司资产负债风险。

　　2)消费电子行业反弹：2020 年消费电子确定性行业反弹，公司光学和屏下指纹业务有望成为核心受益品种3)国资入股降低企业经营风险：南昌工业控股集团等机构受让公16%股份，通过规范化管理降低公司经营风险。

　　预计19-21 年归母净利润5.12 /17.8/23.5 亿，对应EPS 为0.19/0.66/0.87 元，对应当前股价PE 为69.0/19.9/15.0X，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求疲软，公司管理改善不及预期。

　　评论：

　　转让安徽精卓控股权：剥离触控显示资产轻装上阵，聚焦光学安徽精卓为欧菲光上市公司触控显示资产主体，2019 年11 月15 日成立。

　　2019 年11 月15 日，欧菲光上市公司以7.2 亿现金增资，同时以南昌欧菲光科技(估值6.77 亿元)、南昌欧菲光学技术(估值9.68 亿元)以及南昌欧菲触控科技(估值10.42 亿元)等三家控股子公司的经营性资产对安徽精卓增资26.88 亿元。 增资完成后，安徽精卓注册资本为34.18 亿元，欧菲光上市公司为安徽精卓控股股东。

　　2019 年11 月18 日，公司召开董事会出售安徽精卓空股权，正式剥离公司触控显示资产。公司以18 亿元转让安徽精卓51.88%的股权给安徽鼎恩企业运营管理合伙企业(有限合伙)，对应安徽精卓估值34.69 亿元。

　　安徽精卓资产总额为38.21 亿元元，其中净资产总额为34.12 亿元，流动负债为4.03 亿元，非流动负债为0 万元;安徽鼎恩拟通过支付现金的方式受让欧菲光科技、欧菲光学、欧菲触控持有的安徽精卓注册资本17.73 亿元，对应股权比例为51.88%股权，对应的股权转让款为18 亿元。

　　欧菲光就上述股权转让放弃优先受让权。股权转让款合计180,000 万元，分两期缴纳：第一期股权转让款为10 亿元，应在本交易协议生效后十五个工作日内，且不得晚于2019 年11 月30 日支付;第二期股权转让款为8 亿元，应在2020 年6 月1 日之前支付。