蓝光发展股票行情：业绩持续超预期 销售稳健 杠杆可控

　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：齐东/陈鹏 日期：2019-10-25

　　蓝光发展发布2019 年3 季度报告：2019 年前三季度，公司实现营业收入278.81 亿元，同比增长95.27%;归母净利润25.35 亿元，同比增长107.83%，基本每股收益0.77 元/股。

　　点评：业绩增长超预期。2019 年前三季度，公司实现营业收入278.81 亿元，同比增长95.27%;归母净利润25.35 亿元，同比增长107.83%。业绩持续超预期，高于此前业绩预增的增速77%。业绩表现持续靓眼主要源于公司经营规模逐年扩大，房地产项目结转收入增加。结算毛利率26.01%，同比下降5.63 个百分点，但费用管控能力持续提升，期间费用率9.10%，同比下降5.47 个百分点;推动净利率达9.29%，同比提升0.23 个百分点。截至2019 年9 月末，公司预收账款达605.37 亿元，同比增长19.1%。

　　公司此前发布股权激励计划，2018-2020 年扣非后归母净利润不低于22、33、50 亿元，2018 年已顺利完成第一个行权条件，我们预计公司大概率超额完成第二年的行权条件。

　　2019 年1-9 月销售完成1100 亿元目标的65%。公司1-9 月完成销售金额715.19 亿元，同比增长6.61%;销售面积784.26 万平米，同比增长30.53%;已完成全年1100 亿元销售目标的65%，预计4 季度随着推盘规模持续提升，公司销售增速有望继续提升。公司1-9 月累计新增项目36 个，总拿地建面828 万平米，公司在持续深耕成渝区域的同时，全国布局战略已初见成效。