超图软件 300036:国内gis软件龙头,加速拓展gis应用和云服务

　　研究机构：长城国瑞证券 分析师：李志伟 撰写日期：2018-10-26

　　收入和利润增长迅速,ROE稳步提升。公司2018年前三季度实现营业收入9.16亿元,同比增长27.64%,归母净利润为1.06亿元,同比增长51.47%。2013-2017年公司营业收入CAGR为41.37%,归母净利润CAGR为37.59%。公司净利率基本稳定,毛利率呈现下降态势,主要与公司GIS应用软件规模提升有关。公司ROE、ROA、ROIC在经历2014年的下降后稳步提升。

　　持续推动GIS基础软件产品迭代,超越Esri跃居国内市场首位。自2000年发布SuperMapGIS2000之后,公司不断对SuperMapGIS产品进行完善和升级,2009年发布SuperMapGIS6R,将三维GIS技术应用于平台软件;2013年发布SuperMapGIS7C,融合云GIS、移动GIS、二三维一体化三大技术;2015年发布SuperMapGIS8C,公司推出软硬件一体化产品(云GIS一体机)和在线GIS平台(SuperMapOnline);2017年,发布SuperMapGIS9D,该版本扩展了空间大数据模块。根据赛迪顾问数据,2015年公司市占率达到31.60%,首次超越ESRI,跃居国内GIS基础软件市场首位。

　　内生与外延齐驱,推动GIS应用软件业务发展。根据中国市场情报中心统计,2015年GIS软件市场规模约为162.0亿元,其中,基础平台软件销售额为7.59亿元,应用平台软件及项目技术开发服务销售额为154.42亿元。相对于基础平台软件而言,应用平台软件的市场规模更大。公司自成立时开始即从事GIS应用软件相关业务,2006年设立超图信息,覆盖智慧城市、国土(不动产管理)、资源环境和国防军工等领域GIS应用。2015-2017年,公司先后收购上海南康、南京国图、北京安图、上海数慧,拓展了GIS应用领域,并有助于扩大了原有业务市场范围。

　　第三次全国土地调查稳步推进。2017年10月,国务院发布《关于开展第三次全国土地调查的通知》。2018年2月,国土资源部正式印发了《第三次全国土地调查实施方案》,从目标任务、实施原则、主要工作内容、土地利用现状调查、专项用地调查、土地调查数据库建设等方面,对“三调”工作做出详细部署。根据公开数据,在第二次全国土地调查中,中央财政批复经费21.16亿元,地方各级财政批复130.9亿元,总财政投入超过150亿元。相对于国土二调,国土三调提出了许多新的要求,包括城乡土地一体化管理、内外业一体化调查建库、GPS+移动采集技术的应用、调查精度更高等,预计新的技术手段将得到更广泛的应用,GIS软件的投入有望超过国土二调的水平,公司作为行业龙头,业绩有望得到良性驱动。