中航机电股票消息:内生外延前景俱佳,机电龙头强者恒强

　　中航机电 002013

　　研究机构：中泰证券 分析师：杨帆 撰写日期：2018-09-28

　　航空机电系统业务唯一整合平台,业绩稳步增长,主业进一步聚焦。公司是航空工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台,产品谱系完整,在国内航空机电领域处于主导地位。公司2018年上半年实现营业收入54.5亿元,同比增长11.68%,实现归母净利润2.89亿元,同比增长13.53%,基本每股收益0.08元,预计公司1-9月业绩在4.12到5.30亿元,同比增长5%到35%。航空产业实现收入32.18元,同比增长5.95%,占总营收比59.05%;非航空产品实现销售收入21.23万元,同比增长20.66%,占总营收比38.96%;现代服务业累计实现销售收入1.08万元,同比增长30.73%,占总营收比1.99%;公司各项业务均保持良好增长态势,主业进一步聚焦,费用率有所下降,公司核心竞争力、盈利能力持续提高。

　　军民航空机电市场规模庞大,公司未来前景广阔。航空机电系统是飞机必不可缺的基本功能系统,产品总价值约占整个飞机价值的15%~20%。目前我国军机正面临更新换代,未来10年军用航空机电市场产值可达200亿美元,公司作为军用航空机电系统的主要供应商,在军用航空机电领域一家独大,因此,未来有望充分受益于百亿美元市场。同时,我国民用航空市场蓬勃发展,我国民用航空机电领域迎来了发展的春天,公司民用航空机电技术也获得了发展的契机。军民航空机电市场前景俱佳,公司未来业绩仍有保障。

　　公司汽车制造业仍有发展空间,有望继续增厚公司业绩。我国汽车市场仍在平缓增长,公司汽车制造业仍有发展空间,公司前身中航精机曾专门生产汽车配件,因此具备技术优势。2014年公司先后收购了德国Kokinetics公司、德国KokiTransmission公司、德国Hilite公司100%股权,增强了子公司湖北中航精机在汽车座椅和变数箱换挡拨叉业务的实力。同时,2017年子公司湖北中航精机和麦格纳以其设立合资性质的有限责任公司,积极扩展汽车座椅市场。未来公司的汽车制造业将会保持稳定增长,从而成为公司航空主业后,补充公司业绩的重要力量。