每日推荐一股：旗滨集团期待供需两端齐发力

　　旗滨集团(601636)：盈利高位波动，期待供需两端齐发力

　　事件：旗滨集团公布 2018 年中报，报告期内，公司实现营业收入 37.70亿元，同比增长 7.77%;实现归母净利润 6.55 亿元，同比增长 22.33%。

　　2018 年上半年玻璃价格维持高位运行，企业盈利良好。

　　2018 年上半年公司箱价格 78.3 元，同比上升 7.7 元;纯碱、燃料以及其他原材料上涨推动成本端上涨 5.5 元/重箱至 53.7 元/重箱;箱毛利小幅上升 1.2 元至 24.6 元。 由于马来西亚基地外销产品运费增加， 销售费用同比增加，而同时公司借款利息大幅下降使得财务费用减少 3529 万元，综合来看， 公司箱三费小幅上升 0.2 元至 9.7元。 报告期内公司通过出售万邦德医疗股权增加投资收益 3,100 万元，另外政府补贴同比增加 1215 万元，因此综合归母箱净利提高 2.7 元至 13.7 元。

　　由于冷修导致报告期内玻璃产销量小幅下降。

　　2017 年漳州旗滨、长兴旗滨、醴陵旗滨 3 条生产线冷修及升级改造导致 18 年 Q1 销量下滑约 12%，随着一季度 3 条生产线复产， Q2 实际产能陆续恢复。 2018 年上半年公司生产各种玻璃 5182 万重箱，同比减少 36 万重箱;销售各种玻璃 4814 万重箱，同比减少 144 万重箱。

　　公司资产负债率环比小幅上升， 2018Q2 公司资产负债率为 45.49%，环比小幅提高 1.15%。

　　投资建议：

　　从需求端看， 4 月在外部贸易摩擦加剧的情况下， 政府稳内需预期升温， 国内货币政策边际有所放松， 房企融资端环境有一定缓解， 在房企逐步加快周转的背景下有利于房地产销售和房地产投资回暖。 由于房地产整体库存较低，房地产销售传导到投资端的速度较快，我们认为 7 月的亮眼的房地产数据验证了房地产正在逐步回暖。 而新开工和竣工面积的剪刀差未来有望逐步修复，提振玻璃需求。