弘亚数控股票:收入延续高增长趋势,新品逐步放量

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,代川 日期：2018-08-08

　　公司发布业绩快报,预计2018年半年度实现营业收入6.09亿元,同比增长50.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元,同比增长33.5%;实现基本每股收益1.21元,同比增长31.6%。

　　行业维持景气,数控类新品逐步放量

　　公司提供多系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案,产品主要应用于板式家具行业如套房家具、衣柜、橱柜等的生产和制造。定制家具行业的快速发展,拉动了中高端数控加工设备的需求。公司注重新产品研发,目前国内板式家具设备高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。根据公司2017年年报显示,从2017年以来,除了主打产品封边机外,公司的CNC、数控钻等新产品已开始逐步放量,新上市数控产品获得市场认可,品牌影响力和市场占有率稳步提升。

　　完成收购意大利masterwood75%股权,夯实数控领域制造实力

　　公司已经完成对意大利木工机械设备企业masterwood75%的股权收购,该公司主要从事中高端数控机械研发生产,此次收购有望加速公司自动化升级的步伐,提高企业核心竞争力,提升在数控领域的产品实力,有望在今年下半年在产品和市场上逐步实现协同效应。

　　投资建议:预计公司2018-2020年营业收入为11.92/16.17/21.52亿元,EPS分别为2.51/3.32/4.32元/股,按最新收盘价计算对应的PE是17x/13x/10x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们继续维持“买入”评级。

　　风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。