沙隆达A2018年半年报业绩预告点评:全球农化市场景气上行,看好公司长远发展

　　沙隆达A 000553

　　研究机构：光大证券 分析师：裘孝锋,赵乃迪 撰写日期：2018-07-16

　　事件:公司发布2018年上半年业绩预告,预计实现归母净利润22.92-24.81亿元,其中包括中国化工收购先正达相关的一次性资本利得的影响,对应二季度单季利润2.6-4.5亿元。

　　点评:

　　1)欧元套期干扰业绩,长期盈利不受影响。

　　公司预计2018年上半年利润较2017年半年度备考合并净利润略有下降,主要是由于欧洲农业季节缩短以及欧元套期头寸的负面影响,该影响正常年份不会存在。公司得益于差异化产品方案和先进的全球研发、生产能力,核心竞争力显著,长期业务能力稳定。如果排除欧元套期的影响,预计与2017年实现的历史最高业绩持平。

　　2)农化行业集中度提升,公司有望充分受益。

　　公司在全球作物保护行业综合排名第六,非专利农药行业排名第一,合并后盈利能力显著增强。全球范围来看行业集中度进一步提升,预计未来随着环保趋严等政策的影响,公司作为行业龙头将充分受益。