601899/02899.HK紫金矿业业绩预览：1H18预告业绩符合预期;受益铜、锌价格同比上涨

　　预测1H18 盈利同比增长67.6%

　　紫金矿业发布1H18 业绩预告，预计上半年营业收入498 亿元，同比增加33%，归母净利润25.2 亿元，同比增加67.6%，符合预期。根据1H18 业绩预告推算，2Q18 公司营业收入约为270 亿元，同比增加41%，归母净利润14.4 亿元，同比增加1.9x，环比增加32%。

　　关注要点

　　受益铜、锌价格上涨。LME 铜和LME 锌1H18 价格同比分别上涨20%和21%，2Q18 价格同比分别上涨21%和20%，是公司上半年以及二季度业绩同比显著改善的主要原因。黄金方面，国内金价1H18、2Q18 同比分别下跌2%和4%。

　　矿产铜同比增加，主要来自科卢韦齐。根据公司业绩预告，1H18公司矿产铜同比有较大增长，主要是由于位于刚果(金)的科卢韦齐铜矿项于2017 年下半年投产并迅速达产。公司2018 年计划矿产铜24.4 万吨，折合半年产量约12.2 万吨，较1H17 公司矿产铜(9.2 万吨)增加约3 万吨，基本符合科卢韦齐半年产量。

　　此外，公司预告1H18 成本同比小幅上升，主要由于安全环保投入增加以及大宗物资价格上涨，而1H18 汇兑损失同比有所减少。此外，公司预告2018 年初起执行新金融工具准则，公司持有的艾芬豪股票重分类为"以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产"，不再影响当期损益。1H17 公司投资收益+公允价值变动收益约6 亿元，主要来自艾芬豪股价上涨。1H18 公司扣非后归母净利润23.8 亿元，同比增长172%。