601888中国国旅点评：中标上海机场免税店 垄断国内免税版图

　　事件：

　　中国国旅公告，全资子公司中免集团下属日上免税行(上海)中标上海虹桥和上海浦东国际机场免税店项目，机场方综合销售提成比例为 42.5%，上海虹桥机场合同期内保底销售提成总额20.71 亿元，上海浦东机场合同期内保底销售提成总额410 亿元，合同期自2019 年1 月1 日至2025 年12 月31 日，其中浦东T1航站楼自2022 年1 月1 日起始，卫星厅自启用日起始。

　　评论：

　　1、中标结果符合预期，扣点比例低于首都机场。受益于进境免税店招标新规，此次虹桥和浦东机场的综合扣点比例为42.5%，低于同量级的首都机场(T2 为47.5%，T3 为43.5%)，7 年合同期机场保底提成总额430 亿元，考虑新增免税经营面积、机场出入境客流、购买比例的持续增长，保底销售额不难实现，此次中标主体为原运营商上海日上(中免控股51%)，有利于免税经营的平稳过度，整体招标结果符合市场预期。

　　2、新合同下，虹桥浦东机场免税经营面积大幅提升。虹桥机场现有免税经营面积1500 平方米，在新一轮招标后增至2088 平方米，浦东机场免税经营面积则由招标前的6600 平方米增至16915 平方米。此次中标包含浦东机场卫星厅(卫星厅是主楼配套候机楼，提供出发候机、到达、中转等服务)，总建筑面积62.2万平方米，比浦东机场T2 航站楼大了近14 万平方米，预计于2019 年建成，届时浦东机场年旅客接待能力将达到8000 万人次。