四季度银行股配置价值凸显 上涨动能十足

　　近日表现良好的银行股上涨动能仍在持续。15日的上证指数、深证成指双双在日线“五连阳”后回调，各大行业板块也是多数下挫，但A股市值规模最大行业板块银行板块（中信一级）仍“顽强”保持了升势，板块指数创出20个月的收盘新高，且成为当日仅有的三大收涨板块之一。

　　根据机构观点，四季度银行股的配置价值日益凸显，可超配该板块。

　　机构青睐有加

　　多位业内人士向记者表示，银行股近日集体上扬，主要原因包括、板块估值较低以及季节性风格切换因素等。

　　一家央企投资部门投资经理表示，银行股反弹是正常现象，美联储扩表，提升了市场风险偏好。一位公募基金投资经理表示，有机构基于基本面因素缓和开始加仓，因为银行等金融板块的容量较大。

　　相聚资本资深研究员彭文分析，近期大金融表现较为亮眼，存在基本面催化及市场风格切换等多方面的原因。当前科技、必需消费等板块相对大金融的相对估值已达到了历史高位，高低估值的剪刀差有阶段修复的动力。有机构人士称，从历史表现来看，四季度A股大概率会出现风格切换，低估值板块有望走好。

　　彭文认为，经济阶段性企稳，资产质量有望缓解，银行股从配置和防御的角度来看具有性价比。财政关系调整有望增加地方政府财力，有助于化解地方政府融资平台债务压力，缓释银行相关资产质量风险。银行板块当前估值处于历史较低水平，具备长期配置价值。

　　华泰证券指出，四季度银行板块投资机会突出。预计上市银行三季报有望继续稳中向好，资产增速较6月末微降、息差保持稳定、资产质量仍保持向好态势。另一方面市净率处于历史较低水平，股息率优势凸显。

　　申万宏源证券强调了四季度超配银行股的观点，表示在“资产紧-负债松”格局下，市场负债占比较高、资产端经营能力强且合规性高的优秀中小银行成为核心受益者，应重点把握基本面强劲、估值不高、市场仍存分歧但预计观点将逐步统一的银行。

　　天风证券指出，银行板块或是大盘突破当前区间的关键。银行板块的高股息、低估值和业绩平稳，叠加财政部《金融企业财务规则》要求银行对超额计提拨备部分还原成未分配利润进行分配，将进一步提高股息率，银行股四季度将重获机构投资者青睐。

　　国盛证券也分析了四季度重点关注银行股的原因，该机构通过回溯2009-2018年四季度各行业收益情况，发现银行板块往往更容易获得绝对收益，其中12月单月更容易获得相对收益。