天奈科技-碳纳米管材料产业化先行者，锂电池导电剂进入景气高成长期

　　天奈科技：碳纳米管材料产业化先行者。公司是国内最大的碳纳米管材料生产企业，碳纳米管及其相关复合材料领域处于全球领先水平，目前已经顺利完成三代碳纳米管产品的量产化;客户优势显著，涵盖比亚迪、ATL、CATL等一流锂电池生产企业。目前公司拥有碳纳米管导电浆料产能11000吨，碳纳米管粉体产能750吨，碳纳米管导电浆料出货量和销售金额均处于国内第一;2018年公司碳纳米管导电浆料出货量7891.31吨，占国内总出货量的30.2%;销售额3.25亿元，占总销售额的34.1%。

　　锂电池导电剂进入景气高成长期，碳纳米管市场空间广阔。碳纳米管具备更好的导电性能，达到同样的导电效果，碳纳米管的用量仅为传统导电剂的1/6~1/2，是锂离子电池朝向高能量密度方向发展的合适电极材料。碳纳米管导电剂已经跨过产业化鸿沟，产品即将迎来放量增长，预计2023年全球碳纳米管在锂电池领域需求量将达到19.06万吨，未来5年复合增长率达到40.80%。2018年国内碳纳米管导电剂在动力锂电池的渗透率为31.8%，预计2023年将提升至82.2%;届时全球及中国动力锂电池用碳纳米管导电浆料市场产值分别将逾45、30亿元，复合年均增长率分别达到40.3%、32%。2018年国内碳纳米管导电剂在数码电池领域的渗透率为18%，预计2023年将提升至31.9%;届时全球及中国市场产值将分别达7.52亿、3.15亿，复合年均增长率分别达到15.1%、5.4%。

　　募投扩张产能巩固行业地位,携手客户开拓应用领域。公司此次上市计划募集资金8.7亿元，用于碳纳米管、石墨烯导电浆料等扩产以及碳纳米材料研发中心建设。年产3000吨碳纳米管与8000吨导电浆料及收集450吨副产物氢项目预计2021年6月试车投产，项目建成后年增加碳纳米管产能3000吨、导电浆料产能8000吨，达产后预计每年销售收入7.41亿元，每年增加税后净利润总额为0.89亿元。石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目预计2020年10月调试投产，项目建成后增加石墨烯产能300吨、碳纳米管产能3000吨、复合产品12000吨(其中碳纳米管导电母粒2000吨，导电浆料10000吨)，达产后预计每年销售收入10.23亿元，每年增加税后净利润总额为1.26亿元。公司携手国际巨头合作开拓应用领域，在导电塑料领域，公司和SABIC、Total、Clariant和Polyone等知名国际化工企业展开合作，公司生产的部分碳纳米管导电母粒产品已在SABIC完成测试。在芯片制造领域，公司与美国Nantero公司开始展开合作，公司高纯碳纳米管产品已经开始送样测试。此外，公司已经和日韩知名动力锂电池企业共同开发碳纳米管导电浆料在硅基负极中的应用，目前测试情况良好，预计未来将实现大批量供货。

　　风险提示：技术迭代风险，研发失败和成果转换失败风险，项目建设进度不及预期。