开润股份：中报业绩靓丽，B2B增长较快，B2C增长迅速

　　事件：公司近期发布2018年半年报，实现营收8.68亿元，同比增长75.26%，归母净利润0.84亿元，同比增长38.89%。Q1、Q2营收同比分别增长88.18%、64.86%，归母净利润同比分别增长25.29%、50.35%。

　　点评：收入端，B2C、B2B业务均实现快速增长。毛利率下滑，费用控制良好，存货增加，应收改善。

　　盈利预测：2018-2020年营业收入预计增长61.84%、60.84%、53.36%，归母净利润增长40.99%、63.42%、51.72%。EPS分别为0.86元、1.41元、2.14元，目前股价对应2018年PE为38倍。看好公司作为箱包行业龙头的核心竞争力，不断做出符合消费者消费趋势的产品，积极拓展渠道，业绩迎来爆发增长期。首次覆盖，给予增持评级。