华微电子：新兴领域深度布局，进口替代空间巨大

　　华微电子(600360)

　　事件：

　　公司于 8月 30日发布 2018年半年度报告，2018年上半年营业收入 8.20亿元， 同比增长 19.11%; 归母净利润 0.5 亿元， 同比增长 47.28%;扣非归母净利润 0.46 亿元，同比增长 52.67%。

　　点评：

　　下游需求增长供不应求，新布局打开业绩增长新局面。 由于政策推动，新能源汽车市场快速发展， IGBT 作为新能源汽车的核心元器件需求巨大。公司重视技术创新和产品创新， 在众多高端功率半导体器件的核心设计技术领域深耕多年，相关技术已臻成熟。 在公司“三个结构调整”工作方针指导下，针对核心客户、重点领域组建专项技术服务团队，提高产品开发和技术服务保障能力及响应速度， 加之其超前的技术营销模式、国内领先的制造能力，此次积极布局新能源汽车、变频家电、光伏等新兴领域，最终进展顺利达到预期效果，实现业绩快速增长。

　　“中国制造” 加速，行业龙头持续获益。 目前，中国已成为全球最大的功率半导体器件市场，伴随着国内功率器件行业技术水平的不断提升， 以及新能源汽车行业的发展、高端制造的崛起，国家军民融合战略的实施与深化，使功率半导体的“中国制造”在中高端市场及国家安全领域的拓展速度在不断加快，中国的功率半导体行业进口替代化趋势明显。因此认为在行业高成长以及自主可控大趋势下，国内高端功率半导体厂商将迎来历史机遇期， 公司率先实现 IGBT 等高端器件国产化突破，无疑未来较长时间内都将获得高速发展。

　　维持“买入”评级。 我们看好公司主营业务功率半导体器件的行业发展前景，公司业绩进入快速释放期。 预计公司 2018~2020 年 EPS 分别为 0.22/0.27/0.35 元， 维持“买入”评级。

　　风险提示： 研发进度不及预期， 行业竞争加剧