精测电子：AOI、OLED高增长，泛半导体检测设备平台可期

　　精测电子(300567)

　　事件：(1)公司披露 2018 年半年报， 2018 年上半年公司营收 5.38 亿元，同比增长75.3%，归母净利润 1.17 亿元，同比增长 123.7%; 公司预计 2018 年 1-9 月净利润为 1.86-2.00 亿元，同比增长 62-74%。(2) 公司披露发行可转债预案， 计划募集资金不超过 3.75 亿元，投资苏州精濑年产 340 台套新型显示智能装备项目。1.AOI、 OLED 检测等快速增长，营收毛利率双升

　　公司 2018H1 营收 5.38 亿元，同比增长 75.3%， 主要受益于 AOI、 OLED 等业务高增长： 模组检测系统业务收入 1.26 亿元，同比增长 32%， AOI 光学检测系统收入 2.45亿元，同比增长 65.8%， OLED 检测系统收入 0.77 亿元，同比增长 267%，平板显示自动化设备收入 0.66 亿元，同比增长 126%。

　　公司 2018H1 毛利率为 49.6%，同比提升 2.6pct，主要受益于 AOI 检测业务毛利率提升以及收入占比提升： AOI 业务毛利率 45.7%，同比提升 13.7pct， AOI 业务收入占比 45.5%，同比提升 4.6pct。

　　2.研发持续加强，积极对外投资，打造泛半导体检测设备平台

　　公司通过技术引进与自主创新，不断优化改善 Module、 Cell 和 Array 各个制程的光学测试能力，新增 Cover Glass 与 BL 产品的光学测试能力，不断提升平板自动化测试系统的竞争力。2018 年以来，公司保持积极对外投资策略，配合公司发展战略不断完善产业布局：

　　(1)设立武汉精鸿电子、上海精测半导体，布局半导体测试领域;(2) 设立武汉精能电子，布局新能源测试领域，加快推进功率电源和大功率电池的检测技术研发和市场开拓;(3)收购安徽荣创芯科自动化股权、设立武汉精毅通电子， 完善公司面板检测系统产业链，进一步丰富公司产品线。

　　3.计划可转债募投 3.75 亿元新型显示智能装备项目

　　公司积极扩产布局大陆新型显示产业上游设备行业，苏州精濑年产 340 台套新型显示智能装备项目总投资 4.23 亿元，预计本次可转债融资不超过 3.75 亿元，有效解决资金瓶颈，加速项目推进进度。

　　4.投资建议

　　维持公司 18-19 年归母净利润 2.63/3.89 亿元盈利预测，维持“买入”评级。

　　风险提示： 面板厂投资建线速度不及预期，设备国产化率不及预期，半导体业务推进不及预期