通威股份：业绩符合预期，硅料、电池片持续扩产

　　通威股份(600438)

　　公司发布2018半年报：2018年H1公司收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为124.60亿元、9.19亿元、8.89亿元，分别同比增长12.24%、16.14%、15.85%。公司上半年实现毛利率19.6%，比上年同期增加0.8个百分点。公司通过不断的技术改进以及精益管理，将多晶硅料和电池片生产成本做到行业领先位置，未来随着生产成本的持续降低以及产能扩张，公司盈利能力与业绩将进一步增长。

　　业绩整体符合预期：2018年H1，公司收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为124.60亿元、9.19亿元、8.89亿元，分别同比增长12.24%、16.14%、15.85%。公司上半年实现毛利率19.6%，比上年同期增加0.8个百分点。光伏业务产销量提高带动营业收入增长12.24%，业绩整体符合预期。

　　多晶硅料维持高盈利，成本优势持续领先。报告期内，永祥股份以“阿米巴+班组建设”双轮驱动，实现多晶硅销量0.87万吨，同比增长6.73%，毛利率43.52%。为适应市场单晶用硅料需求的大幅上升，公司优化产品结构，大幅提升了单晶料的比例，当前公司单晶料占比已达到近70%。公司将持续推动产量提升和成本领先，乐山、包头一期各2.5万吨/年多晶硅项目正按计划推进，年内建成后多晶硅生产成本预计将降至4万元/吨以下。

　　电池片满产满销，继续保持产能及成本优势。今年上半年电池片毛利率16.68%，产销量约3GW，同比增66%，继续保持满产满销、产能利用率超过100%的快速增长势头。单多晶电池非硅加工成本已经进入0.2-0.3元/W的区间并呈持续下降趋势，电池片总成本也是低于行业平均水平。成都3.2GW与合肥2.3GW高效单晶电池项目在有序推进中，届时将拉动太阳能电池加工成本10%左右的降幅，进一步提高公司盈利能力。

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　　风险提示：行业竞争强度高于预期，行业需求不及预期