泸州老窖股票走势：维持快速增长，全年业绩目标达成可期

　　泸州老窖(000568)

　　投资建议：维持2018-20EPS2.5、3.3、4.28元，参考可比公司给予2018PE28倍，维持目标价71.49元，维持增持。

　　1573停货挺价备战旺季，弱势市场渗透有望加快。渠道调研显示，西南、华南区域终端成交价760元左右，离810元供货目标仍有差距，渠道库存升至1.5-2个月水平，但在合理区间。7/9起1573全国范围停货，预计主因淡季库存上升及价格压力影响，停货挺价降库存有望强化渠道信心备战旺季。预计Q2单季1573增25%左右，与全年目标基本匹配。西南、华北主力市场更加巩固，华东、华南弱势市场围绕核心城市渗透预计加快，未来两年有望带动周边市场。长期看1573技改后产能仍稀缺，年份酒挂牌中国白酒交易中心后价格一路上涨(最低涨50%)，稀缺+年份酒故事有望逐步抬升品牌价值高度。

　　特曲发力，60版全国化稳步推进。渠道调研显示，1-5月特曲势头良好，预计核心市场增45%以上。受6月停货影响，预计Q2单季增速略有下滑、增30%以上，全年30%增长目标完成难度不大。目前特曲站稳200元以上，后续有望抬升终端价格，加大渠道投入、做大经销商利润提高经销商积极性。特曲60版团购渠道表现良好，招商工作稳步推进(以1-3吨小商为主)，未来有望导入流通渠道稳步推进全国化。

　　稳健经营但保持快速。管理层布局长远，未来2-3年经营趋于稳健但不失速度;全年有望保持快速增长状态，业绩目标达成可期。

　　核心风险：高端酒价格下行，行业竞争加剧风险